アフラック（AFL）2026年第1四半期：純利益35倍の10億2,000万ドル、コア事業は横ばい

アフラックの純利益は2,900万ドルから10億1,900万ドルへ、希薄化後EPSは0.05ドルから1.98ドルへと拡大したが、保険事業の実態は前年同期とほぼ変わらない。同社のCODMがセグメント管理に用いる指標である税引前調整後利益は、2025年第1四半期の11億2,300万ドルに対し、今四半期は11億2,200万ドルと、誤差の範囲内でほぼ横ばいだった。見出しの大幅改善は、前年同期に計上された9億6,300万ドルの純投資損失が今四半期に4,900万ドルの利益へと転じた、時価評価の10億1,200万ドルという振れ幅によるものであり、これは引受成績よりも金利と円相場を反映したものに過ぎない。今四半期が実際に示しているのは、保険料基盤が縮小し続ける一方で、経営陣が帳簿の減少ペースを上回るスピードで自社株を消却しているため、1株当たり指標は上昇し続けているという補完型保険会社の姿である。