威爾塔 (WELL) 2026年第二季：正常化每股FFO上升25%，GAAP指引下調
威爾塔的長者住宅引擎正以有機方式複合增長，而非單靠收購驅動增長：同店淨營業收益（NOI）按年上升15.5%，長者住宅營運（SHO）組合在入住率提升330個基點及每間已入住房間收入上升5.2%的帶動下，錄得20.5%的同店NOI增長。這點至關重要，因為看空此股的論點向來是攤薄問題——攤薄後股數按年上升8.7%，2022年至2025年間更累計上升46%——然而正常化每股攤薄FFO仍上升25.0%至$1.60。複雜之處在於，管理層在上調全年正常化FFO指引的同時，卻下調GAAP淨利指引，兩者之間的差距現已足夠大，成為投資者應深入質疑的核心問題。其背後是一家房地產投資信託（REIT），正刻意以$7.2 billion的門診醫療組合換取長者住宅及按揭票據，淨負債對調整後EBITDA比率為2.99倍。
