美光 (MU) FY2026 第三季：DRAM 平均售價超過三倍，營業利益率達 80%

美光第三季並非復甦之季，而是公司有史以來獲利最豐的一季，利潤率較自身上一個週期高峰高出約 31 個百分點——但須注意，此比較係以單季利潤率對比年度利潤率。本季營收達 416.56 億美元，較去年同期的 93.01 億美元大幅成長；營業利益 333.18 億美元，營業利益率為 80.4%，而 FY2018 的峰值為 49.3%，FY2017 至 FY2025 的年度 GAAP 營業利益率簡單平均值為 19.1%（資料來源：公司年報）。本季值得深入解讀之處，不在於數字的規模，而在於其持續性：管理層已開始將即期定價轉換為多年期「買或付款」合約，而這些合約的條款——而非當前 DRAM 市場價格——將決定在下一次景氣下行時，目前的獲利能力能保留多少。