摘要
- 2026年第二季淨利潤（合併）： ₩2.01兆（年增15.1%）——韓國銀行業史上首個單季突破₩2兆的紀錄
- 歸屬控股股東淨利潤： ₩1.99兆（年增14.6%），較賣方共識預期（約₩1.91兆）高出約4.2%
- 第二季營業利潤： ₩2.71兆（年增27.2%）
- 2026年上半年淨利潤（合計）： ₩3.93兆（年增13.9%）；控股股東應占：₩3.88兆（年增13.1%）
- 2026年下半年計劃股票回購： 預計₩7,600億至₩8,500億；全年股東回報率目標約54–56%
- 業績說明會： 今日韓國標準時間16:00召開——淨息差、CET1及子公司明細將隨後公佈
A部分——DART初步業績
KB金融集團（105560.KS）於2026年7月23日向韓國交易所及DART申報2026年第二季合併初步業績（公告編號20260723800451），早於今日韓國標準時間16:00舉行的2026年上半年業績說明會。所有數據以韓元列示，依K-IFRS合併基礎編製。上述數據為未經審計之初步數字，最終結果或於獨立審計審查後有所調整。
2026年第二季 vs 2026年第一季及2025年第二季
| 指標 | 2026年第二季 | 2026年第一季 | 季比 | 2025年第二季 | 年比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | ₩31.76兆 | ₩30.70兆 | +3.5% | ₩24.20兆 | +31.2% |
| 營業利潤 | ₩2.71兆 | ₩2.73兆 | −0.6% | ₩2.13兆 | +27.2% |
| 稅前利潤 | ₩2.73兆 | ₩2.63兆 | +3.9% | ₩2.34兆 | +16.6% |
| 淨利潤（合計） | ₩2.01兆 | ₩1.92兆 | +4.9% | ₩1.75兆 | +15.1% |
| 淨利潤（控股股東） | ₩1.99兆 | ₩1.89兆 | +5.3% | ₩1.74兆 | +14.6% |
附註：營收定義為利息收入、手續費收入、保險費收入、再保險收入、按公允價值計量之金融工具收益、其他保險財務收入及其他營業收入之總和。
2026年上半年 vs 2025年上半年
| 指標 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 年比 |
|---|---|---|---|
| 營收 | ₩62.46兆 | ₩43.94兆 | +42.1% |
| 營業利潤 | ₩5.44兆 | ₩4.43兆 | +22.9% |
| 稅前利潤 | ₩5.36兆 | ₩4.65兆 | +15.4% |
| 淨利潤（合計） | ₩3.93兆 | ₩3.45兆 | +13.9% |
| 淨利潤（控股股東） | ₩3.88兆 | ₩3.44兆 | +13.1% |
B部分——韓國市場分析與投資啟示
歷史性門檻的突破
單季淨利潤突破₩2兆，向來是韓國金融控股公司業界的象徵性里程碑。KB金融集團成為首家在單一季度跨越此門檻的金融控股公司。業績超越預期的驅動因素包括：券商業務營收超級週期、審慎的信用成本管控，以及升息周期初現端倪——這幾乎確保了2026年下半年淨息差將進一步擴張。
儘管面臨韓元明顯貶值的逆風，較賣方共識預期（控股股東應占約₩1.91兆）高出約4.2%的業績超越仍得以實現。第二季韓元兌美元平均匯率為₩1,541.5，較第一季₩1,434.9的均價弱約₩107——匯率波動透過風險加權資產膨脹，令CET1承壓約5個基點。在此逆風下仍能超越預期，彰顯了其核心業務的卓越質素。
淨息差擴張在即：韓國央行升息效應
韓國銀行於7月16日以7比0票決議升息25個基點，將基準利率調升至2.75%——此為三年來首次升息，亦是2023年以來的最高水準。市場普遍預期韓國銀行將於2026年12月前再度升息25個基點至3.00%。就KB國民銀行而言，其韓元計價浮動利率貸款規模估計逾₩350兆，每升息25個基點，預計將在1至2個季度的滯後效應後，為該行淨息差帶來約2至3個基點的提升。
分析師此前預估KB國民銀行2026年第二季淨息差約為1.77%（與第一季持平）。完整的第二季淨息差數據及第三季展望，將於今日韓國標準時間16:00的業績說明會上揭示。若7月16日的升息效應如預期傳導，KB國民銀行第三季淨息差有望升至1.79%至1.81%，標誌著逾一年來首次環比加速。
非利息收入：券商業務超級週期
KB證券有望創下成立以來最強勁的業績表現。2026年第二季國內股票交易環境異常活躍：4月至6月季度日均交易額逾₩90兆，較第一季增長21.4%，主要受KOSPI 7月強勢上漲所帶動——包括7月22日單日大漲5.96%，以及7月首三周逾30次的熔斷機制啟動。KB證券僅2026年第一季淨利潤即達₩3,502億（年增92.7%），而第二季券商業務環境更為優越。
資本狀況與股東回報
2026年第一季末，KB金融集團CET1為13.63%，高於集團自設的13.5%管理底線。分析師預計第二季（6月底）CET1約為13.71%至13.73%，反映創紀錄的盈利貢獻，但部分被風險加權資產增長（部分源於匯率因素）、上半年持續執行的股票回購及股息計提所抵銷。
2026年下半年股票回購計劃——預計規模為₩7,600億至₩8,500億——將於今日說明會上正式公佈。連同上半年₩1.2兆的回購計劃，KB金融集團2026年全年股票回購規模有望達約₩2.0兆（約13億美元），高於2025財年的₩1.48兆。預計2026年股東總回報（回購加股息）約為₩3.5兆至₩3.6兆，相當於股東回報率54%至56%，高於2025財年的52.4%。
估值背景
以₩175,100的收盤價計算（7月22日，公告發佈前），KB金融集團股價約為2026年預估每股賬面值的1.1倍——即便韓國交易所銀行股今年早些時候已突破賬面值，仍明顯低於全球金融控股公司同業（通常為1.5至1.8倍）。二十位賣方分析師維持「買入」評級，無「賣出」建議。2026年上半年控股股東應占淨利潤₩3.88兆，已相當於2025財年全年₩5.84兆的66%，賣方對2026財年的盈利預測在今日業績公佈後，極可能面臨上調修正。
韓國央行升息周期、券商業務超級週期，以及持續推進的「企業價值提升」股東回報承諾，共同構成韓國金融控股公司板塊市淨率持續擴張的看多邏輯。
業績說明會詳情
KB金融集團2026年上半年業績說明會將於2026年7月23日韓國標準時間16:00召開，提供網絡直播、韓語電話會議（+82-31-810-3128，密碼6412#）、按*1提問，以及英語同步傳譯服務。說明會將涵蓋各子公司業績分拆（KB國民銀行、KB證券、KB保險、KB國民卡、KB人壽），以及管理層對淨息差、信用成本及下半年股東回報計劃的前景指引。
資料來源：DART初步業績公告 rcept_no 20260723800451（2026年7月23日）；BigGo Finance（共識分析）；Financial Today（分析師業績前瞻，2026年7月8日）；The Korea Herald（KB金融集團2025財年業績）；Seoul Economic Daily（韓國銀行7月16日利率決議）。
本文僅供參考，不構成投資建議。初步數字或於獨立審計審查後有所調整。
