LG新能源（LGES，373220.KS）與通用汽車將自7月27日起至8月中旬，分階段恢復約850名臨時停工員工在俄亥俄州沃倫Ultium Cells合資工廠的職位。在完成設備維護及分階段產能爬坡後，預計於2026年第四季啟動全面生產。
重點摘要 - 850名員工自7月27日至8月中旬返回Ultium Cells一廠（俄亥俄州沃倫） - 田納西州LFP工廠（Spring Hill）同月重啟，約700名員工復職，工廠已轉換生產用於儲能的磷酸鋰鐵電池 - LG新能源產能利用率預計從Q1的46.9%提升至2026年H2的60%以上 - 電動車「鴻溝」訊號：6月全球電動車銷量年比增長7%，達200萬輛；BloombergNEF預測2026年電動車將佔全球汽車銷量的27% - 韓國電動車內銷於2026年H1大幅飆升92.1%，與美國下滑23.8%形成鮮明對比
A部分 — 事件始末
Ultium Cells俄亥俄廠：從停產到復甦
Ultium Cells LLC——LG新能源與通用汽車的對等合資企業——於2026年1月因美國電動車需求急劇惡化而暫停俄亥俄州沃倫工廠的運營。此次停產源於美國政府廢止《降低通膨法》（IRA）下原本最高可達7,500美元的電動車稅收抵免，導致消費者購買意願下滑，通用汽車亦面臨電池庫存攀升的困境。
當時，約480名員工遭到永久性裁員，850名員工則被列為臨時停工。本週宣布的重啟計劃將分階段召回全部臨時停工員工。
| 里程碑 | 日期 |
|---|---|
| 俄亥俄州沃倫工廠停產 | 2026年1月 |
| 田納西州工廠停工 | 2026年初 |
| 田納西州重啟（轉換為LFP） | 2026年7月 |
| 俄亥俄州員工復職 | 2026年7月27日至8月中旬 |
| 俄亥俄州全面生產目標 | 2026年Q4 |
田納西州：截然不同的策略
位於田納西州Spring Hill的工廠——同樣是通用汽車與LG新能源的合資企業——本月以不同的策略恢復運營。該廠並未回歸純電動車用富鎳電池的生產路線，而是轉型製造針對儲能系統（ESS）的磷酸鋰鐵（LFP）電池。隨著轉型同步進行，約700名臨時停工員工回歸崗位。
此次雙廠重啟——俄亥俄州專注電動車電池，田納西州轉攻儲能——反映出LG新能源在應對美國市場不均衡復甦時所採取的組合對沖策略。
B部分 — 韓國市場分析與投資啟示
產能利用率回升：關鍵指標
對於LG新能源（373220.KS）的投資者而言，工廠產能利用率是最受關注的單一指標。2026年Q1，公司整體利用率僅達46.9%，對毛利率與獲利能力造成沉重壓力。管理層及賣方分析師預期，在俄亥俄州與田納西州相繼重啟的帶動下，下半年利用率將回升至60%以上。
| 期間 | 預估利用率 |
|---|---|
| 2026年Q1 | 46.9% |
| 2026年H2（預測） | 60%以上 |
產能利用率每提升一個百分點，對LG新能源固定成本攤銷及營運槓桿的帶動效果均十分顯著，使俄亥俄州的重啟成為推動股價的重要題材。
電動車「鴻溝」已過？全球視角
電池行業長期討論一個需求「鴻溝」——介於早期採用者與大眾市場消費者之間的尷尬落差，暫時拖累電動車銷量增長。鴻溝正在收窄的跡象持續累積：
- 全球電動車銷量：2026年6月年比增長7%，達200萬輛；2026年H1合計達960萬輛（年比+2%）
- 歐洲：截至2026年5月，受更嚴格二氧化碳排放目標驅動，電動車銷量年比增長15.3%
- 韓國內銷：2026年H1大幅飆升92.1%，受惠於政府購車補貼擴大
- BloombergNEF預測：2026年電動車將佔全球汽車銷量的27%，較2021年的9%大幅提升
另一個出乎意料的加速因素是中東衝突及其引發的油價飆升。韓國頂尖電動車分析機構SNE Research估計，油價高企已使電動車需求復甦較衝突前的預測提前約兩年。
美國的例外
並非所有市場均等。2026年H1美國電動車銷量較2025年同期下滑23.8%，主因在於IRA稅收抵免廢除的後遺症以及消費者持續的觀望情緒。這形成了一種分化的復甦格局——即便歐洲及韓國客戶（以及程度稍遜的儲能業務）提供了緩衝，LG新能源的美國業務仍是最薄弱的環節。
田納西州轉向LFP/ESS，是針對美國電動車不確定性的蓄意對沖。隨著電力公司積極投資電網規模儲能，北美儲能業務正快速成長，LG新能源亦已引導市場預期北美儲能產能將於2026年底達到50 GWh。
LG新能源股票：深度折價下的復甦交易
截至7月21日，LG新能源每股股價為317,000韓元，遠低於30位分析師共識目標價529,333韓元，隱含約67%的上漲空間。在追蹤該股的30位分析師中，25位給予買入評級，僅2位建議賣出。
| 指標 | 數值 |
|---|---|
| LG新能源股價（7月21日） | KRW 317,000 |
| 共識目標價 | KRW 529,333 |
| 隱含上漲空間 | ~67% |
| 買入／持有／賣出 | 25 / 3 / 2 |
低迷的估值倍數反映了2026年H1產能利用率面臨的逆風。若工廠重啟在Q3至Q4帶動利潤率實質回升，該股存在可信的重新評價路徑。風險在於：美國電動車需求下行黏性強於預期，或田納西州ESS轉型的產能爬坡較預期緩慢。
產業背景：韓國電池供應鏈
對韓國投資者而言，LG新能源的重啟對整條電池供應鏈均有連帶影響： - LG化學（051910.KS）——LG新能源的母公司——供應關鍵正極材料，並受惠於子公司利用率的提升 - 浦項控股（005490.KS）及其電池材料子公司向LG新能源工廠供應鋰化合物 - 同業觀察：三星SDI（006400.KS）尚未宣布對等的美國重啟計劃，使LG新能源在北美產能復甦方面具備潛在的先行者優勢
資料來源
- Korea Herald：「LG新能源在電動車復甦之際重啟俄亥俄電池工廠」（koreaherald.com，2026年7月22日）
- Seoul Economic Daily：「LG新能源重啟電動車電池工廠，鴻溝接近轉捩點」（en.sedaily.com，2026年7月22日）
- GM Authority：「通用汽車Ultium Cells俄亥俄工廠在1月停產後召回部分員工」（gmauthority.com）
- TechTimes：「電動車電池工廠裁員：Ultium再度延誤，850名俄亥俄州員工錯過6月復工」（techtimes.com，2026年5月）
- BloombergNEF：2026年全球電動車銷售展望
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