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DL 소개

DL은 국내 건설·화학 분야의 유서 깊은 그룹 중 하나인 DL그룹(구 대림)의 지주회사다. 주요 자산은 별도 상장사인 건설 계열사 DL E&C의 지배 지분과, 스티렌계 블록 공중합체 제조업체인 미국 Kraton을 인수하며 글로벌 사업을 확장한 폴리머 생산업체 DL케미칼의 지분이다. 이 밖에 호텔·레저 사업도 보유한다. 2021년 조직 개편으로 구 대림산업이 현재의 지주사 구조로 분리됐으며, 모회사는 배당금·브랜드 사용료·화학 부문 연결 실적을 통해 수익을 거둔다.

투자자들은 하나의 지주사 안에 성격이 전혀 다른 두 가지 익스포저를 저울질해야 한다. 국내 주택 경기에 연동된 건설 지분과, 차입 매수 방식의 Kraton 인수로 그룹 레버리지를 높인 글로벌 특수화학 사업이 공존하기 때문이다. 거래 유동성이 제한적인 탓에 지주사 할인이 특히 크게 적용되며, 궁극적인 지배권은 상장 모회사 위에 위치한 비상장 법인을 통해 창업 가문이 행사한다. 화학 부문 실적은 글로벌 엘라스토머·접착제 최종 시장의 흐름을 따르며 국내 건설 경기의 사이클리컬한 변동을 일부 상쇄한다. 우선주 종류와 배당 정책은 외국인 펀드의 포지셔닝 전략에 영향을 미친다.

DL의 기업 연원은 한국 재계에서 가장 오래된 축에 속한다. 그룹은 1939년 인천의 목재상 부림상회로 출발해 전후 재건 과정을 거치며 대림산업으로 성장했고, 국내 주요 건설 프로젝트와 중동 사업을 수행하는 건설·화학 핵심 기업으로 자리매김했다. 2021년 1월 대림산업은 세 개 법인으로 인적 분할됐다. 상장 지주회사 ㈜DL, 별도 상장 건설사 DL E&C, 완전 자회사 화학법인 DL케미칼이 각각 출범했으며, 이 과정에서 그룹명도 대림에서 DL로 변경됐다. 2022년 DL케미칼의 미국 엘라스토머 업체 Kraton 인수는 지주사의 가장 큰 연결 기반 사업 베팅으로 기록된다.

DL은 지주사 수입과 연결 사업 실적을 함께 추구한다. DL E&C로부터는 배당금과 브랜드 사용료를 수취하고, 완전 자회사 DL케미칼로부터는 폴리올레핀·엘라스토머 생산업체의 실적을 전액 연결한다. DL케미칼의 Kraton 사업부는 스티렌계 블록 공중합체와 파인 기반 특수화학물을 전 세계 접착제·도로 표지·소비재 고객에게 공급한다. 화학 부문 수익성은 원료와 특수 폴리머 가격의 스프레드에 연동되며, 고부가 제품군이 원자재 가격 변동의 충격을 완충한다. 글래드(Glad) 브랜드의 호텔·레저 사업은 소규모 소비자 수익원을 추가한다. 특수 엘라스토머 분야의 경쟁 지위는 글로벌 수준이며 소수 생산업체에 집중된 시장인 반면, 건설 지분 가치는 국내 주택 경기 사이클을 따른다.

기업 프로필은 LineVest 편집부가 작성했습니다. 저널리즘이며 투자 자문이 아닙니다. DL SEC 기반 전체 리포트 의뢰하기 →