新韓フィナンシャルグループ、2026年第2四半期純利益が17.5%急増し₩1.82Tに、コンセンサスを7%上回る — ₩700Bの自社株買いを発表
TL;DR - 2026年第2四半期純利益：₩1.8201T（前年同期比+17.5%）、コンセンサス₩1.7003Tを7%上回る - 上半期純利益：₩3.44T（前年同期比+13.3%）— FY2026アナリストコンセンサス₩5.9Tの58%をすでに確保 - 銀行NIM：前四半期比+1bp、前年同期比+5bp— 韓国銀行の利下げサイクルへの懸念にもかかわらず上昇 - 非金利収益：₩1.45T（前年同期比+19.7%）— シェアが30%に達し、2.2ポイント上昇 - CET1（6月末）：13.43%— 13%の「バリューアップ+++」フロアを上回る - 第3四半期向けの新規₩700B自社株買い（10月完了予定）— 年初来リターン₩1.4Tはすでに2025年全体を超過
Part A — 開示内容
新韓フィナンシャルグループ（055550.KS）は2026年7月23日、韓国取引所に連結財務諸表基準の営業暫定実績公正開示（연결재무제표기준영업잠정실적공정공시）を提出し（rcept_no 20260723800278）、第2四半期の連結純利益が₩1,820.1 billion（₩1,480/USDで約$1.23 billion）と前年同期比17.5%増（2025年第2四半期の₩1,549.1 billionから）となったと発表した。この結果はセルサイドのコンセンサス予想₩1,700.3 billionを約7ポイント上回り、グループの四半期業績サプライズの連続記録を延ばした。
2026年上半期の累計純利益は₩3,440 billion（前年同期比+13.3%）に達し、新韓は前年同期比で最も高い成長率を示した大手韓国金融グループとなった。
利息収益
第2四半期の利息収益は₩3,134.4 billionとなった。上半期ベースでは、利息収益は₩6,160 billion（前年同期比7.7%増）となった。特筆すべきは、銀行の純利鞘（NIM）が前四半期比1ベーシスポイント上昇し、前年同期比では5ベーシスポイント上昇したことであり、韓国銀行の緩和サイクル（直近では7月16日の2.75%への利上げ）が貸出スプレッドを圧縮するとの市場の広範な懸念に反する結果となった。グループNIMは前四半期比で安定を維持した。
非金利収益
非金利収益は急加速し、第2四半期は₩1,450 billionに達し、前四半期比22%増、前年同期比19.7%増となった。上半期全体では、非金利収益は₩2,640 billion（前年同期比+19.7%）となった。総収益に占める非金利収益の割合は30%に上昇し、前年同期比で2.2ポイント拡大した。
非銀行部門がグループ上半期利益の35%（合計₩652.7 billion）を占めた：
| セグメント | 2026年上半期利益 | 前年同期比変化 |
|---|---|---|
| 新韓証券 | ₩577.7B | +123.1% |
| 新韓アセットマネジメント | ₩53.6B | +135.1% |
| 海外事業（第2四半期） | ₩250.7B | 前年同期比+9.5% / 前四半期比+13% |
資本 & 株主還元
グループのCET1資本比率（普通株式等Tier1）は6月末時点で13.43%、グループのBIS比率（暫定値）は15.74%となり、いずれも規制上の最低基準およびグループ自身の「バリューアップ+++」フロアである13%を大幅に上回った。
別途、新韓の取締役会は第3四半期向けの新たな₩700 billion自社株買いプログラムを承認した。これは2026年10月までに直接取得・消却の形で実施される予定だ。年初来の自社株買い・消却の累計は₩1.4 trillionに達し、すでに2025年通期の₩1.25 trillionを上回っている。
第2四半期の1株当たり現金配当は₩740（第1四半期と同額）だった。
Part B — 韓国市場への示唆
1. 上半期の実績ペースが₩5.9T通期目標を示唆
上半期純利益₩3.44Tは、セルサイドのFY2026コンセンサス₩5.9Tの58.3%に相当する。年間目標を下回るためには、下半期純利益が現在の上半期水準から約15%減少する必要があり、それにはNIMの急激な圧縮、信用コストの大幅な急増、または多額の非経常的費用のいずれかが必要となる。現在の開示内容を踏まえると、そのいずれも差し迫った状況にはない。
NH投資証券は新韓の2026〜2028年の平均ROEを約10.2%（従来の約9%から上昇）と予測している。達成されれば、グローバルな銀行株と比較して株価を押し下げている現在のPBRディスカウントが縮小するだろう。
2. 非銀行部門の急伸が収益ストーリーを一変させる
2026年第2四半期決算において最も重要な構造的シグナルはNIMではなく、新韓の収益基盤が利息収益から多様化するスピードだ。新韓証券は上半期に前年同期比+123.1%を記録し、アセットマネジメントは前年同期比+135.1%と急伸した。これは国内株式市場の活況と機関投資家向けIBマンデートの拡大が続いていることを反映している。
非金利収益は現在、収益の30%（2.2ポイント上昇）を占めている。参考として、韓国の主要金融グループは商業銀行部門の支配的な存在感から、歴史的に非金利比率が20〜25%を超えることに苦労してきた。新韓が30%を達成し維持することは、特に韓国銀行の金利動向への感応度を低下させることから、意味のある構造的な再評価カタリストとなるだろう。
3. NIMの底堅さがサプライズ
韓国銀行は7月16日に2.75%へ移行し、商業銀行のNIMがどの程度の速さで軟化するかをめぐる議論が再燃した。新韓の銀行NIMが第2四半期に前四半期比1bp上昇したことは、グループが公定歩合の圧力を相殺するために積極的に貸出ポートフォリオの再プライシングと負債構成の管理を行ってきたことを示唆している。前年同期比5bpの改善はより重要だ：新韓が韓国銀行の緩和サイクルに入る段階で、複利的に積み上がる構造的なNIM優位性を有していたことを意味する。
ただし、投資家は1四半期のNIM底堅さを慎重に判断すべきだ。韓国銀行が2026年下半期に追加利下げを実施した場合、NIM圧力は1〜2四半期の遅れをもって強まり、7月利上げによる資産サイドの再プライシング効果は薄れるだろう。
4. ₩700Bの自社株買いが還元ペースを加速
新たな₩700Bの第3四半期プログラムにより、年初来の自社株買い・消却は₩1.4Tに達し、すでに2025年通期に返還された₩1.25Tを超えた。「バリューアップ+++」フレームワーク（2026年4月承認）の下、新韓は連結純利益の少なくとも50%の株主還元率を目標としており、配当は年間少なくとも10%成長させ、CET1が13%を上回ることを条件に自社株買いに上限を設けない。
FY2026コンセンサス純利益₩5.9Tに対する50%還元率では、今年の総資本還元は₩2.95Tに達する可能性がある。すでに₩1.4T（配当含む）が分配されており、新韓はほぼ計画通りのペースにある。新たな₩700B自社株買いの10月完了は、第3四半期決算発表より前に位置することになる。
5. CET1は13.43% — ロッテ損害保険変数
CET1の13.43%は13%フロアを43bp上回っている。このバッファが重要なのは、新韓がロッテ損害保険の潜在的な買収についての協議を進めており、アナリストはディール構造と価格設定によっては₩300〜500Bの規制資本吸収が必要になると試算しているためだ。現在の43bpのCET1ヘッドルームは、グループ自身のフロアを上回ったまま中規模の買収を吸収できる。
フィナンシャル・トゥデイのアナリストは、買収の「価格設定と買収後の収益性軌道」を下半期の中心的な投資判断変数と推計している。ロッテ損害保険がCET1を13%以下に侵食する価格で買収された場合、新韓は自社株買いを一時停止せざるを得なくなる可能性があり、投資家はこのリスクを監視すべきだ。
6. アナリスト目標株価 vs. 現在株価
複数の国内証券会社が、現在の取引水準を大幅に上回る目標株価を改めて示している：
| 証券会社 | 目標株価 | 示唆される上昇余地* |
|---|---|---|
| キウム証券 | ₩140,000 | ~45% |
| NH投資証券 | ₩139,000 | ~44% |
| 教保証券 | ₩121,000 | ~25% |
*直近セッション時点での90,000KRW台中盤の取引レンジに基づく。目標株価は2026年5〜6月の開示時点のもの。
株価と目標株価の大きな乖離は、根強いPBRディスカウントを反映している。これは韓国銀行株の構造的な特徴であり、「バリューアップ+++」プログラムがまさにこれを縮小するために設計されている。新韓が3年間にわたって50%以上の株主還元率と10%以上のROEを維持すれば、このディスカウントは縮小するはずだ。
開示：この記事は新韓フィナンシャルグループの規制上の開示（rcept_no 20260723800278）および公開されているアナリストリサーチに基づいている。これはジャーナリスティックな報道であり、投資アドバイスではない。LineVest Newsは登録投資顧問業者ではない。
出典： - 新韓金融グループ 暫定実績 公正開示, DART (rcept_no 20260723800278, July 23, 2026) - Opinion News: 「新韓金融持株、2Q純利益が前年比17%増の1.8兆ウォン…3Q自社株7000億ウォン取得・消却」 (July 23, 2026) — http://www.opinionnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=141945 - Financial Today: 「新韓金融持株、年間純利益5.9兆ウォン見込み・株主還元率49%を目指す…変数は『ロッテ損保買収単価』」 — https://www.ftoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=361835 - Seoul Economic Daily: 「新韓金融、非銀行部門の利益増加でリレーティングを視野に」 (May 31, 2026) — https://en.sedaily.com/finance/2026/05/31/shinhan-financial-eyes-re-rating-on-non-bank-gains-target - MarketBeat: 新韓金融グループ Q2 2026 決算報告 — https://www.marketbeat.com/earnings/reports/2026-7-24-shinhan-financial-group-co-ltd-stock/
