新韓金融集團2026年第二季淨利潤大增17.5%至₩1.82T，超越市場預期7%——宣布₩700B股份回購計畫
重點摘要 - 2026年第二季淨利潤：₩1.8201T（年增17.5%），超越市場共識₩1.7003T達7% - 上半年淨利潤：₩3.44T（年增13.3%）——已鎖定2026全年分析師共識₩5.9T的58% - 銀行淨息差（NIM）：季增1個基點，年增5個基點——儘管市場憂慮韓國銀行降息週期，仍見上揚 - 非利息收入：₩1.45T（年增19.7%）——佔比升至30%，較去年同期提升2.2個百分點 - CET1（6月底）：13.43%——高於13%「Value-Up +++」下限 - 第三季新增₩700B回購（10月完成）——年初至今回饋金額₩1.4T已超越2025年全年
Part A — 公開揭露
新韓金融集團（055550.KS）於2026年7月23日向韓國交易所申報初步業績公平揭露（연결재무제표기준영업잠정실적공정공시）（接收編號20260723800278），公告第二季合併淨利潤為₩1,820.1 billion（按₩1,480/USD換算約合13億美元），較2025年第二季₩1,549.1 billion年增17.5%。此結果明顯優於賣方市場共識預估₩1,700.3 billion約7個百分點，延續集團季度業績超越預期的紀錄。
2026年上半年累計淨利潤達₩3,440 billion（年增13.3%），使新韓成為與去年同期相比成長最快的韓國主要金融集團。
利息收入
第二季利息收入為₩3,134.4 billion。以半年計算，利息收入合計₩6,160 billion，年增7.7%。值得注意的是，銀行淨息差（NIM）季增1個基點——年增5個基點——打破市場普遍憂慮韓國銀行寬鬆週期（最近一次為7月16日升息至2.75%）將壓縮貸款利差的預期。集團淨息差季度環比維持穩定。
非利息收入
非利息收入急速加速，第二季達₩1,450 billion——季增22%，年增19.7%。上半年全期非利息收入合計₩2,640 billion（年增19.7%）。非利息收入佔總收入比例升至30%，較去年同期提升2.2個百分點。
非銀行業務部門佔集團上半年利潤的35%（合計₩652.7 billion）：
| 業務分部 | 2026年上半年利潤 | 年度變動 |
|---|---|---|
| 新韓證券 | ₩577.7B | +123.1% |
| 新韓資產管理 | ₩53.6B | +135.1% |
| 海外業務（第二季） | ₩250.7B | +9.5% YoY / +13% QoQ |
資本與股東回饋
集團CET1資本充足率（普通股權益一級資本）於6月底為13.43%，集團BIS比率（初步）為15.74%——均大幅高於監管最低要求及集團自設「Value-Up +++」下限13%。
另外，新韓董事會批准第三季新增₩700 billion股份回購計畫，將透過直接收購及登出方式於2026年10月前完成。年初至今回購及登出合計₩1.4 trillion——已超越2025年全年₩1.25 trillion的規模。
第二季每股現金股利為₩740（與第一季相同）。
Part B — 韓國市場影響分析
1. 上半年執行速度指向₩5.9T全年目標
上半年淨利潤₩3.44T代表賣方2026全年共識₩5.9T的58.3%。若要下半年未達年度目標，下半年淨利潤需較現有上半年水準下降約15%——此情境將需要淨息差急劇壓縮、信貸成本大幅躍升，或出現重大一次性費用。根據目前揭露，三者均未見即時跡象。
NH投資證券預測新韓2026至2028年平均股本回報率約10.2%，高於此前約9%。若能實現，將縮小目前相對全球銀行同業的股價淨值比折價。
2. 非銀行業務激增改變業績敘事
2026年第二季業績最重要的結構性信號並非淨息差，而是新韓盈利基礎多元化脫離利息收入的速度。新韓證券上半年年增123.1%，資產管理激增年增135.1%，反映國內股票市場持續活絡及機構投資銀行委託業務增長。
非利息收入現佔總收入的30%（提升2.2個百分點）。就背景而言，韓國主要金融集團歷來受商業銀行業務主導，非利息比率難以突破20至25%。新韓達到並維持30%將代表具重要意義的結構性重新評級催化劑——尤其是在降低對韓國銀行利率路徑敏感度方面。
3. 淨息差韌性成為驚喜
韓國銀行於7月16日升息至2.75%，重燃市場對商業銀行淨息差將如何快速收窄的爭論。新韓銀行淨息差第二季季增1個基點顯示集團積極重新定價貸款組合，並管理負債結構以抵消官方利率壓力。年增5個基點的改善更具重要意義：意味著新韓進入韓國銀行寬鬆週期時，已具備正在複利累積的結構性淨息差優勢。
話雖如此，投資者應謹慎對待單一季度的淨息差韌性。若韓國銀行在2026年下半年進一步降息，淨息差壓力將以1至2個季度的滯後效應加劇，而7月升息所帶來的資產端重新定價效益亦將減弱。
4. ₩700B回購加速回饋節奏
新增第三季₩700B計畫使年初至今回購及登出達₩1.4T——已超越2025年全年回饋的₩1.25T。根據「Value-Up +++」框架（2026年4月獲批），新韓目標股東回饋率至少達合併淨利潤的50%，股息每年至少增長10%，並在CET1維持13%以上的前提下不設回購上限。
按2026全年共識淨利潤₩5.9T的50%回饋率計算，今年資本回饋總額可達₩2.95T。目前已分配₩1.4T（含股息），新韓大致維持既定步伐。新增₩700B回購的10月完成節點，使其早於第三季業績揭露。
5. CET1達13.43%——樂天非壽險變數
CET1 13.43%高於13%下限43個基點。這一緩衝空間至關重要，因為新韓一直就可能收購樂天非壽險進行洽談，分析師估計視交易結構及定價，此交易可能需要₩300至500B的監管資本吸收。目前43個基點的CET1空間足以吸收一項中型收購，同時維持高於集團自設下限。
《財經今日》分析師認為，收購「定價及收購後盈利軌跡」是下半年核心投資判斷變數。若樂天非壽險以使CET1侵蝕至13%或以下的價格被收購，新韓可能需要暫停回購——此為投資者應密切關注的風險。
6. 分析師目標價對比現價
多家國內券商重申目標價遠高於現行交易水準：
| 券商 | 目標價 | 隱含上行空間* |
|---|---|---|
| 基宇證券 | ₩140,000 | ~45% |
| NH投資證券 | ₩139,000 | ~44% |
| 教保證券 | ₩121,000 | ~25% |
*基於近期交易區間約90,000韓圜中段水準。目標價截至2026年5至6月揭露。
股價與目標價之間的巨大差距反映持續存在的股價淨值比折價——韓國銀行股的結構性特徵，「Value-Up +++」計畫明確旨在縮窄此折價。若新韓在三年內持續維持50%以上股東回饋率及10%以上股本回報率，折價應可收窄。
免責聲明：本文基於新韓金融集團的監管申報（接收編號20260723800278）及公開的分析師研究。本文為新聞報道，並非投資建議。LineVest News並非註冊投資顧問。
資料來源： - 新韓金融集團初步業績公平揭露，DART（rcept_no 20260723800278，2026年7月23日） - Opinion News：「新韓控股2Q淨利較前年增17%達1.8兆…3Q回購並註銷7000億自家股份」（2026年7月23日）— http://www.opinionnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=141945 - Financial Today：「新韓控股全年淨利預估5.9兆・股東回報率目標49%…變數在於『樂天損保收購單價』」— https://www.ftoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=361835 - Seoul Economic Daily：「新韓金融因非銀行業務收益獲市場重新評級」（2026年5月31日）— https://en.sedaily.com/finance/2026/05/31/shinhan-financial-eyes-re-rating-on-non-bank-gains-target - MarketBeat：新韓金融集團2026年第二季業績報告 — https://www.marketbeat.com/earnings/reports/2026-7-24-shinhan-financial-group-co-ltd-stock/
