TL;DR - SKハイニックス（000660.KS / SKHY）は、7月29日（水）KST午前9時に2026年第2四半期決算説明会を開催する。FnGuideのコンセンサスは営業利益₩64.2兆（前年同期比+597%、2025年第2四半期₩9.21兆比）を予想しており、強気シナリオではKB証券が77%マージンで₩69.0兆を見込む。 - サムスン電子（005930.KS）とLG電子（066570.KS）は7月30日（木）に2026年第2四半期の完全セグメント別決算を発表する。サムスンの暫定営業利益₩89.4兆（前年同期比+1,810%）は信頼性の高いHBM4収益開示が株価再評価の鍵となり、LGの₩1.58兆（前年同期比+147%）は一時的な₩3,000億の関税払い戻しを除外して評価する必要がある。 - KOSPIは7月22日（水）に7,150.26（+5.96%）で引け、7月20日の日中安値6,515.24（-4.48%）から回復した。SKハイニックスは日中に一時₩1,990,000を付け、心理的節目の₩200万に接近した。 - SKHY ADR（ナスダック、7月10日上場）は7月22日時点でKRX換算価格に対して33%のプレミアム（$164.60対約$123.94）を維持しており、決算発表前に高止まりし、発表後に縮小する可能性が高い。
週明けの市場背景
韓国株式市場は7月最終週に激しい乱高下からの回復を続けて入る。7月20日（月）、フィラデルフィア半導体指数が6月22日の高値から-20.2%となりテクニカル上の弱気相場入りしたことを受け、KOSPIは日中に-4.48%下落し、安値6,515.24を付けた。7月22日（水）には、グローバル半導体指数が一夜で反発し、SKハイニックスが翌週の決算を前に先回りでポジションを構築したことから、指数は前日終値比+5.96%上昇し7,150.26で引けた。2026年7月はすでに7回以上のサーキットブレーカー発動と30回以上のサイドカー発動を記録しており、2020年初頭以来最もボラティリティの高いKOSPIの月となっている。
こうした背景のもと、市場の関心は、AIが牽引するメモリースーパーサイクル——SKハイニックスを2026年第1四半期の記録的業績（営業利益₩37.61兆、マージン72%）に押し上げた——がHBM4の商業出荷開始とともに第2四半期も持続・加速できるかどうかに集中している。
イベントカレンダー：今週完了分（7月22〜25日）
| 日付（KST） | イベント | 注目指標 |
|---|---|---|
| 7月22日（水）本日夜 | サムスン Galaxy Unpacked ロンドン（BST午後2時 / KST午後10時） | Galaxy Z Fold 8 Ultraの価格；Galaxy Glassesのデビュー |
| 7月23日（木） | 現代自動車2026年第2四半期完全決算 | コンセンサス営業利益₩3.1兆（前年同期比-13.9%）；関税影響 |
| 7月23日（木） | KB金融グループ2026年第2四半期完全決算 | コンセンサス純利益₩1.91兆（前年同期比+約10%）；CET1比率 |
| 7月24日（金） | 起亜2026年第2四半期完全決算 | コンセンサス営業利益₩2.79兆（前年同期比+0.7%） |
| 7月24日（金） | ハナ金融グループ2026年第2四半期完全決算 | コンセンサス純利益₩1.22〜1.25兆；下半期₩650B自社株買い |
イベントカレンダー：来週（7月27日〜8月1日）
| 日付（KST） | イベント | 注目指標 |
|---|---|---|
| 7月29日（水）KST午前9時 | SKハイニックス2026年第2四半期完全決算＋決算説明会 | コンセンサス営業利益₩64.2T対2025年第2四半期₩9.21T；HBM4比率 |
| 7月30日（木） | サムスン電子2026年第2四半期完全決算 | 暫定営業利益₩89.4T — DS/DX/SDC/ハーマン別内訳 |
| 7月30日（木） | LG電子2026年第2四半期完全決算 | 暫定営業利益₩1.58T；VSセグメント収益性 |
| 未定（ソウル高等裁判所） | ホームプラス更生手続き控訴審判決 | 二択：再建再開または清算 |
7月29日：SKハイニックス——今週の最重要イベント
コンセンサスと強気・弱気レンジ
SKハイニックスは、韓国2026年シーズンで最も注目を集める決算を携えて7月29日（水）の説明会に臨む。FnGuideの売り方コンセンサスは、第2四半期の営業利益を売上高₩83.9兆に対して₩64.2兆と予想しており、2026年第1四半期の営業利益₩37.61兆・売上高₩52.58兆からの前四半期比約+70.7%の増益を示唆する。
最強気の証券会社の一つであるKB証券は、営業利益₩69.0兆と営業マージン77%を予測しており、セグメント別マージンはDRAMが81%、NANDフラッシュが66%と見込む。これは平均販売価格の前四半期比50%超の上昇が牽引するものだ。弱気シナリオはミレアセット証券の約₩60.4兆となっている。
| シナリオ | 2026年第2四半期営業利益 | マージン | 2025年第2四半期比（₩9.21T） |
|---|---|---|---|
| 強気（KB証券） | ₩69.0T | 77% | +649% |
| コンセンサス（FnGuide） | ₩64.2T | ~77% | +597% |
| 弱気（ミレアセット） | ₩60.4T | ~73% | +556% |
投資家が注目する3つの問い
1. 第2四半期のHBM4売上貢献はどの程度か？
SKハイニックスはVera Rubinプラットフォーム向けにエヌビディアのHBM4需要の約70%を供給しており、サムスンは3月にHelios AIラック向けAMDとのHBM4供給MoUを締結した（7月にAzureでの稼働が確認済み）。2026年第2四半期は、HBM4（HBM3E比）の売上を初めて有意に切り分けられる四半期となる可能性がある。HBM4Eのサンプリングタイムラインに関する経営陣のコメント——および供給が意図的に制約されているかどうか——が、説明会後の主要議論となるだろう。
2. NANDフラッシュのマージン回復は持続可能か？
KB証券の66% NANDマージン想定は、2024年の赤字状態からの完全回復を意味する。SKハイニックスのAIデータセンター向けeSSD製品（7月10日のニューヨークでのナスダック上場式典でローンチ）が今後の注目点だ。下半期に向けたエンタープライズSSD価格動向に関するガイダンスはいずれも注視される。
3. 下半期の供給規律について経営陣は何を語るか？
メモリーはボリュームに敏感な商品であり、2024〜2025年の連続的な供給削減が現在のスーパーサイクルを可能にした。構造的リスクは、サムスン、マイクロン、中国のCXMTがAI需要の吸収速度を上回るペースで生産能力を増強することだ。2026年下半期の供給ポジショニングに関するSKハイニックス経営陣の発言は、第2四半期の数字そのもの以上に決算後の株価動向を左右する可能性が高い。
SKHY ADR：決算後にプレミアム縮小の公算
7月22日時点で、SKHY（ナスダック）は約$164.60で取引されており、KRX換算ADRのパリティ価格約$123.94を約33%上回っている。7月10日の上場時のプレミアムは約16%であり、7月中旬の日中のボラティリティ局面では50%超のピークに達した。
好決算は逆説的に、「噂で買い、事実で売り」のダイナミクスを通じてADRプレミアムを圧縮する可能性がある。ナスダックのプレミアムを牽引してきた米国の機関投資家は、HBM4ガイダンスが慎重であればKRX上場株に回転するか、利益確定に動くかもしれない。韓国のアクティブETF（7月16日時点で11本がSKHY組入れを追加）は、両市場間に追加のフィードバックループを生み出している。
7月30日：サムスン電子——セグメント別内訳に注目
サムスンの2026年第2四半期暫定ガイダンス（7月7日発表）は、連結営業利益を₩89.4兆——同社史上最大の四半期利益であり、前年同期比+1,810%増——と示した。これはHBMおよびDRAM価格が急騰したメモリー中心のDS部門がほぼ全面的に牽引したものだ。連結売上高は約₩171兆と推定された。7月7日の市場の初期反応は株価7%下落であり、SKハイニックスと比較したHBMの歩留まりへの懸念とDX部門のマージン圧力を反映していた。
7月30日（木）の完全決算発表は、投資家が収益の質を評価するために必要なセグメントデータを提供する：
| 部門 | 注目ポイント |
|---|---|
| DS（デバイスソリューション／メモリ） | HBM4対汎用DRAM/NANDにおける₩89.4Tの収益構成比；歩留まり改善の開示 |
| DX – MX（モバイル） | 2026年Q1の₩2.8T営業利益後の利益率回復；Z Fold 8/Z Flip 8のASPへの影響 |
| SDC（サムスンディスプレイ） | LGディスプレイに対する大型OLED市場シェア；iPhone 18 Proの量産立ち上げ規模 |
| ハーマン（自動車） | EBITマージン；自動車向けインフォテインメントの受注残高 |
Q2のDRAM平均販売価格は約44% QoQ上昇し、NANDフラッシュは53% QoQ上昇した（シティリサーチ）。サムスンのDRAM生産能力はおよそ38.6%の市場シェアを占める（2026年Q1、カウンターポイント）中、これらの追い風はDSセグメントにとって重要な意味を持つ。S&Pが7月22日にサムスンの信用見通しを（安定的から）ポジティブに引き上げる決定を下したことは、メモリ価格の持続的な改善とサムスンの財務基盤強化を根拠としており、メモリ・スーパーサイクル論を裏付けるものとなっている。
最大の懸念材料：サムスンは大規模なHBM4の商業出荷を確認していない。HBM4の出荷量、またはNvidiaやAMDにおけるHBM4Eの認定スケジュールに関する何らかの開示があれば、SKハイニックスとの評価格差は縮小するだろう。アナリストコミュニティは買い推奨36件、中立3件を示しており、平均目標株価は₩305,000（7月22日終値₩273,000比）で、約12%の上昇余地を示唆している。ただし、再評価にはHBMを巡る見通しの明確化が必要だ。
7月30日：LGエレクトロニクス — 構造的収益性への精査
LGエレクトロニクスは7月7日に2026年Q2の暫定業績を発表した：営業利益₩1.58 trillion（Q2最高記録、前年同期比+147%）、売上高₩23.83 trillion（前年同期比+15%、Q2最高記録）。アナリストコンセンサスの営業利益₩1.42 trillion（約11.3%上回る）および売上高₩22.79 trillion（約4.6%上回る）を超えた。
7月30日の決算説明会では、4部門の詳細が明らかになる見込みだ：
- H&A（ホームアプライアンス＆エアソリューション）：欧州記録的熱波がHVACとヒートポンプ需要を押し上げた；プレミアム家電とサブスクリプションモデルによる収益。
- MS（メディア＆エンタテインメント）：webOS広告プラットフォーム、現在140カ国以上で収益化。
- VS（ビークルソリューション）：自動車向けインフォテインメントの受注残；経営陣はVS部門が2026年末までに構造的収益化を達成すると見通している。
- BS（ビジネスソリューション）：HVAC商業用ユニットとB2Bサービス。
投資家の主な懸念：Q2業績には約₩300 billionの米国関税一時還付金が含まれていた。この一過性項目を除くと、営業利益は₩1.28 trillion程度となり、コンセンサス₩1.42 trillionを約9.9%下回り、見出し数字を大幅に下回る。構造的な問題は、LGが関税の追い風なしに2026年下半期を通じて四半期営業利益₩1.0 trillion以上を維持できるかどうかだ。「構造的に₩1T OP企業」というナラティブに対するアナリストの信頼感が7月の株価上昇を後押しした；VS部門の収益性更新が確認のシグナルとなる。
サイドストーリー：ホームプラス — 回生か清算か？
韓国第2位の大型スーパーチェーン、ホームプラス（MBKパートナーズ、プライベートエクイティ傘下）は法的な宙吊り状態が続いている。ソウル破産法院は7月3日、運営資金の確保失敗を理由に回生手続きを終結させた。その後の14日間の最終通告を受け、MBKパートナーズとメリッツ金融グループが7月16日に緊急DIPファイナンス₩200 billion（$135 million）を提供し、ホームプラスは7月20日にソウル高裁に即時抗告を申し立てることが可能となった。
高裁が回生手続きを再開すれば、ホームプラスは67店舗体制への縮小を目指す再建計画を再始動する。棄却された場合、清算手続きが開始され、12,000人の従業員、サプライチェーン債権者、不動産資産（ホームプラスの物件はセール・アンド・リースバック構造が大半）に影響が及ぶ。上場競合のイーマート（139480.KS）とロッテショッピング（023530.KS、ロッテマート運営）は非対称な結果に直面する：秩序ある再建は競争継続を意味し、清算は突然の店舗数減少と不動産市場への圧力をもたらす。
投資上の示唆
SKハイニックス（000660.KS / SKHY）：₩64 trillion以上の業績はスーパーサイクル論を裏付ける。₩60.4–63 trillionのレンジ――コンセンサス₩64.2Tを下回るが、弱気シナリオの₩60.4Tは上回る――は小幅な下振れとみなされるだろう。₩60 trillionを下回る結果、または慎重な下半期HBM見通しは、7月22日の回復からの急反落を招く可能性が高い。HBM4の出荷量に関する具体的なコメントを伴うサプライズがあれば、SKハイニックス株はKRXで₩2,000,000に向かう可能性がある。SKHY ADRの33%プレミアムには相当の期待が織り込まれており、ポジション規模は両方向の結果を考慮すべきだ。
サムスン電子（005930.KS）：セグメントデータが鍵を握る。DS部門の強い開示――HBM4の歩留まりや顧客認定ニュースを含む――により、SKハイニックスとのナラティブ格差が縮まる。DX部門のGalaxy Z Fold 8 / Z Fold 8 UltraおよびZ Flip 8の予約状況に関するガイダンス（Unpacked London、7月22日後）はモバイルのワイルドカードを加える。36件の買い推奨と₩305,000の平均目標株価を背景に、HBMの見通しが明確になれば株価の再評価が期待される。
LGエレクトロニクス（066570.KS）：構造的なストーリーはVS部門の収益化時期にかかっている。VS部門のEBITプラスが確認された四半期は、プレミアムコングロマリット同業他社に向けたマルチプル拡大を後押しする。H2ガイダンスが関税影響を除くベースで₩1T以上の営業利益で維持されれば、LGエレクトロニクスは韓国決算週のラインナップの中でディフェンシブ銘柄として位置付けられる。
主なリスク要因
- 米中輸出規制：中国のAI顧客を対象とした新たなHBMまたは先端DRAMの輸出制限は、SKハイニックスのQ3供給配分を混乱させ、韓国チップメーカーにとって最大のテールリスクとなる。
- 為替エクスポージャー：7月22日時点でKRW/USDは1,480.2。韓国のメモリ輸出企業のドル収益は、ウォン安時には利益率改善を伴うレートで換算される一方、急速なウォン高（FRBの方針転換リスク）はウォン建て収益を圧迫する。
- 決算シーズンのリスク：起亜（7月24日金曜日）または大手金融グループが失望的な業績となった場合、7月29日水曜日のSKハイニックスの決算カタリスト前にKOSPIは6,900の支持線を試す可能性があり、忍耐強い投資家に参入機会をもたらすかもしれない。
本記事は2026年7月22日KST時点で入手可能な情報を反映している。決算日およびコンセンサス数値は変更される可能性がある。LineVestは独立した報道機関であり、登録投資顧問ではない。本記事のいかなる内容も、買い推奨または売り推奨を構成するものではない。
出典 - SKハイニックス2026年Q2営業利益コンセンサス₩64.2T — FnGuide/머니터링 - SKハイニックス2026年Q2営業利益77%マージン予測（KB証券）— ハフィントンポストコリア - LGエレクトロニクス、2四半期連続の兆ウォン超え営業利益 — ソウル経済新聞 - サムスン電子、2026年Q2業績見通しを発表 — サムスングローバルニュースルーム - ホームプラス、₩200Bの資金調達に成功し回生手続き終結に即時抗告 — ソウル経済新聞 - 韓国Q2決算シーズン：チップ株上昇の真価を問う試練 — KEDグローバル
