網石遊戲（Netmarble）251270.KS

關於網石遊戲（Netmarble）

網石遊戲（Netmarble）是一家總部位於首爾的手機遊戲發行商，由龐俊赫（Bang Jun-hyuk）創立，其遊戲陣容大量建立於授權智慧財產之上，旗下作品涵蓋《漫威》、《七大罪》及《二之國》等知名IP改編遊戲，以及取材自韓國網路漫畫與自有IP的作品。開發業務分散於自有工作室及收購工作室，包括海外休閒與社交賭場遊戲部門Jam City和SpinX。遊戲業務以外，公司還持有其他韓國企業的可觀股權，尤其是Hybe及家電租賃業者Coway。營收主要來自應用程式內購，且多數玩家位於韓國境外。

兩條結構性脈絡主導著公司格局：其一是重授權模式，以支付版稅及對IP持有方的依賴換取較低的創作風險；其二是投資組合，對上市公司的持股使分部加總估值框架難以迴避。高比例的海外營收使網石有別於以本土業務為主的韓國同業，同時帶來平台傭金與匯率風險。中國市場因其遊戲審批制度，既是機遇亦是瓶頸。騰訊與創始人共同列名股東名冊，過去以債務融資進行的收購持續考驗資產負債表管理，而SpinX社交賭場部門亦帶來額外的監管敏感性。

龐俊赫於2000年創立Netmarble，作為線上遊戲入口網站，隨後在2000年代中期將其出售予CJ集團，並於2011年回歸，以智慧型手機為核心重建陷入困境的業務。2014年，遊戲部門從CJ E&M獨立，騰訊以戰略投資者身份入股，創始人重奪領導權，公司隨後於2017年5月完成韓國規模最大的科技類上市之一。此後一系列收購擴大了公司版圖，包括2017年收購Kabam旗下的溫哥華工作室，以及2021年收購社交賭場開發商SpinX；2019年，Netmarble單獨收購熊津集團持股，成為家電租賃公司Coway的控股股東。

網石以發行商與開發商合一的混合模式運營：旗下工作室製作遊戲，往往取材自漫畫、網路漫畫及其他公司的遊戲IP；中央發行部門則負責全球在地化、行銷與營運。營收絕大部分來自應用程式內購，須與應用商店及IP授權方分成，因此熱門遊戲必須突破這兩道門檻方能獲利。授權IP策略降低了失敗概率，但相較於完全自有IP，利潤率受到壓縮，公司亦持續致力於擴大自有IP陣容。Coway股權為公司帶來一門穩定訂閱業務的股息，與遊戲業務互不相關，是遊戲公司中罕見的穩定器；持有Hybe股份則進一步增添上市資產價值。

公司簡介由LineVest編輯部撰寫。屬新聞報導，非投資建議。 委託撰寫網石遊戲（Netmarble）的SEC完整報告 →