ロッキード・マーティンLMT

ロッキード・マーティンについて

ロッキード・マーティンは売上高で世界最大の防衛関連請負業者であり、航空(Aeronautics)、ミサイル・射撃管制(Missiles and Fire Control)、回転翼・ミッションシステム(Rotary and Mission Systems)、宇宙(Space)の4つの報告セグメントで構成される。航空セグメントはF-35ライトニングII計画、F-16、C-130J、およびスカンクワークスの機密航空機開発を中核とし、通常は連結売上高への最大の貢献セグメントである。ミサイル・射撃管制セグメントはPAC-3、THAAD、HIMARS、ジャベリン、長距離打撃兵器を製造し、通常は最高のセグメント利益率を生み出す。回転翼・ミッションシステムはシコルスキー製ヘリコプターに加え艦艇戦闘システムおよびレーダーシステムを擁し、宇宙セグメントは戦略ミサイル、衛星、有人宇宙飛行機器を製造する。導入済みプラットフォームの維持整備業務が相当規模の安定的な収益源を提供している。

投資家は単一顧客への売上集中度、すなわち米国政府、とりわけ国防総省への依存に注目しており、これが歳出予算の年次承認や継続決議をめぐる収益の可視性と政治的リスクの双方を規定している。F-35計画のコスト、スケジュール、国防総省の調達数量は引き続き注目の焦点であり、海外顧客への国際的な成長の鍵を握る対外有償軍事援助(FMS)の承認動向も同様である。構造的な問題としては、フリーキャッシュフロー転換率、年金会計の変動、長期プログラムに縛られた運転資本、ならびに研究開発費および設備投資に対する自社株買いと配当のペースが挙げられる。ガバナンス上の特徴としては、開示を制限する機密業務の性格、輸出規制およびITAR(国際武器取引規則)へのエクスポージャー、ならびに主要な米国大型株・航空宇宙防衛インデックスへの組み入れによるパッシブ運用資金の安定保有が挙げられる。

現在の形態の同社は、1912年にラウグヘッド兄弟が創業し後にロバート・グロスのもとで再編されたロッキード・コーポレーションと、1961年のグレン・L・マーティン社とアメリカン・マリエッタの合併により誕生したマーティン・マリエッタとの1995年3月の合併により設立された。合併後の会社は1996年にローラルの防衛電子部門を吸収し、素材事業をマーティン・マリエッタ・マテリアルズとして分離した。2015年にはロッキード・マーティンがユナイテッド・テクノロジーズからシコルスキー・エアクラフトを買収し、軍用回転翼機を回転翼・ミッションシステムセグメントに統合した。同社はメリーランド州ベセスダに本社を置き、内部再編を反映するためセグメント報告を数回にわたり再編成しており、最も注目されるものとして2016年に旧インフォメーション・システムズ・アンド・グローバル・ソリューションズ事業をレイドスに移管した。

売上高の大部分は長期の政府契約から生じており、認められるコストに報酬を上乗せして支払われるコスト償還型契約と、請負業者がより高い潜在利益率と引き換えにコスト超過リスクを負う固定価格型契約に分かれる。米国連邦政府が売上高の大部分を占め、NATO加盟国、イスラエル、日本、韓国、オーストラリア、湾岸諸国に集中する海外顧客が、直接商業販売または国防総省が管轄するFMSチャネルを通じて残余を占める。競争上の地位は主力プログラムにおける既存業者としての優位性、機密能力、および特定の兵器システムを核とするサプライヤー基盤に依存している。主要な競合はRTX、ノースロップ・グラマン、ボーイング・ディフェンス、ゼネラル・ダイナミクスであり、セグメントによって競合の重なりは異なる。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 ロッキード・マーティンのSECベース詳細レポートを依頼 →

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