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クラフトンについて

クラフトンは韓国のビデオゲームパブリッシャーで、バトルロワイヤルシューターフランチャイズ「PUBG: Battlegrounds」を事業の中核に据えている。同ゲームはPC・コンソール向けにアイテム販売で収益を上げており、インド市場向け専用版を含むモバイル版は世界で最も収益性の高いモバイルタイトルの一つとなっている。同社はスタジオ制を採用し、国内外に複数の独立した開発チームを抱えるほか、外部スタジオへの出資を通じてパイプラインの拡充を図っている。創業者である会長が筆頭株主であり、中国の騰訊控股（テンセント）が相当規模の少数株主持分を保有する。収益のほぼ全額が海外プレイヤーから生み出されている。

事業集中が構造上の最大課題であり、単一フランチャイズが収益の大半を供給する構図から、PUBGのプレイヤー基盤の継続性と新規IPの成否が長期的な業績軌道を左右する。インドは重要市場であるが、同国向けモバイルタイトルはかつて政府による配信停止処分を受けており、規制上のテールリスクを示している。中国での配信はパートナー契約と中国当局のライセンス判断に依存しており、テンセントの持分保有は地政学的なリスク要因を加える。同社は相当規模のネットキャッシュを保有しており、大規模配当に代わる株主還元の主要手段として自社株買いと消却の動向が注視されている。

クラフトンは2007年に張炳圭（チャン・ビョンギュ）と韓国オンラインゲーム業界の先駆者たちによりブルーホールスタジオとして設立された。創業後10年間は意欲的ながら商業的には控えめな成果にとどまったMMORPG「TERA」の開発に注力した。転機は2017年、デザイナーのブレンダン・グリーンと協働した社内チームが主導するPUBGプロジェクトが事実上バトルロワイヤルジャンルを創出し、PCおよびコンソールで世界的現象となり、その後テンセントとの提携によりモバイルへと展開されたことで訪れた。持株会社は2018年にクラフトンに商号を変更し、独立スタジオの集合体として体制を整備、2021年には韓国取引所で旺盛な需要を集めた新規株式公開（IPO）を完了した。

収益構造は大規模フリートゥープレイモデルを採用しており、ゲームは無償または低価格で配信され、収益はコスメティックアイテム、バトルパス、イベントコンテンツのゲーム内購入から積み上がる。巨大なプレイヤー基盤のうちわずかな割合が課金を牽引するモデルである。モバイル配信はアプリストアおよび主要市場ではパブリッシングパートナーを通じて行われており、中国ではテンセントがローカルライセンスのもとでモバイルタイトルを運営している。継続的なコンテンツ更新、eスポーツ、ブランドコラボレーションがリリース後も長期にわたりエンゲージメントを維持する。多角化した韓国の他パブリッシャーと比べると、クラフトンは海外収益への依存度とフランチャイズ集中度が際立って高く、新タイトルのパイプラインと買収スタジオが再投資エンジンとして機能している。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 クラフトンのSECベース詳細レポートを依頼 →