ゴールドマン・サックスGS

ゴールドマン・サックスについて

ゴールドマン・サックス・グループは、グローバル・バンキング＆マーケッツ、アセット＆ウェルス・マネジメント、プラットフォーム・ソリューションズの3つの主要セグメントを軸に組織された国際金融機関である。グローバル・バンキング＆マーケッツは同社のフランチャイズを最もよく体現する部門であり、M&Aアドバイザリーをはじめとする投資銀行業務、株式・債券のアンダーライティング、そして機関投資家向けの債券・通貨・商品・株式分野におけるマーケット・メイキングを担う。アセット＆ウェルス・マネジメントは、機関投資家および超富裕層個人向けに、プライベート・バンキングやオルタナティブ投資を含む資産運用サービスを提供する。プラットフォーム・ソリューションズはトランザクション・バンキングおよびコンシューマー・パートナーシップを管轄する。セグメント利益の大半はグローバル・バンキング＆マーケッツが牽引するが、アセット＆ウェルス・マネジメントは手数料ベースの安定した収益基盤をもたらすものとして、経営陣が戦略上重点を置いている。

長期保有者が注目すべき構造的特徴は複数存在する。カテゴリーI（グローバルなシステム上重要な銀行）として、ゴールドマン・サックスは連邦準備制度（FRB）の厳格な自己資本規制、CCAR（包括的資本分析・審査）に基づく年次ストレス・テスト、および自社株買い余力を規定するストレス・キャピタル・バッファーに服しており、資本還元方針は事実上、規制当局との協議によって決まる。市場のボラティリティや顧客動向に連動したトレーディング収益の景気循環的変動、ならびにM&A・発行市場のサイクルに対する投資銀行手数料の感応度も、恒常的な不確定要因として残る。パートナーシップ時代に培われた報酬文化、助言専業の競合と比較したバランスシートの重厚さ、主要投資ポートフォリオにおけるプライベート・エクイティおよびクレジットの時価評価エクスポージャー、そして以前のマーカス事業縮小後におけるコンシューマー部門の戦略的方向性は、いずれも継続的な論点である。

1869年、マーカス・ゴールドマンがニューヨークでコマーシャル・ペーパー業者として創業し、1882年にサミュエル・サックスをパートナーに迎えた同社は、1世紀以上にわたって私的パートナーシップとして運営された。20世紀を通じて投資銀行業務の先駆者として歩む一方、1929年の市場崩壊ではゴールドマン・サックス・トレーディング・コーポレーションに端を発した経営危機を乗り越え、シドニー・ワインバーグ、後にガス・レヴィのもとで再建を果たした。1999年5月には新規株式公開（IPO）を実施し、2008年の金融危機においてはFRBの監督下に置かれる銀行持株会社へと転換した。その後、マーカスを通じたコンシューマー・バンキングへの参入やユナイテッド・キャピタルの買収によってウェルス部門が再編されたが、コンシューマー戦略はその後、縮小・集約されている。

バンキング＆マーケッツの顧客基盤は、事業法人、政府機関、ソブリン・ウェルス・ファンド、年金基金、ヘッジファンド、アセット・マネージャーといった機関投資家で構成され、委任型アドバイザリー契約、アンダーライティング・スプレッド、売買スプレッドの取得、ファイナンシング・スプレッド、プライム・ブローカレッジ残高を通じて手数料収入を生み出す。アセット＆ウェルス・マネジメントは、コミット型資本および裁量型資本に対する運用報酬およびインセンティブ報酬を収受する。競争上の優位性は、長年にわたる上席クライアントとの関係、市場知見を強化する案件フロー、リスクを引き受けるためのバランスシート容量、そしてパートナーシップとして培われた採用ブランド力に裏打ちされている。モルガン・スタンレー、JPモルガン、欧州のユニバーサル・バンクといった主要バルジ・ブラケット競合と比較すると、ゴールドマン・サックスは依然として資本市場およびアドバイザリー業務に重きを置く。純収益の地域別構成では南北アメリカが最大シェアを占め、EMEAおよびアジアにも有力なフランチャイズを展開している。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 ゴールドマン・サックスのSECベース詳細レポートを依頼 →

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