TJXカンパニーズTJX

TJXカンパニーズについて

TJXカンパニーズは世界最大のオフプライス・アパレル及びホームファッション小売業者であり、ブランド品やデザイナー品を機会主義的に仕入れ、従来の百貨店より大幅に低い価格で販売する複数の店舗ブランドを展開している。米国内でT.J. MaxxとMarshallsを運営するMarmaxx部門は圧倒的に最大のセグメントであり、連結利益の大部分を生み出している。HomeGoodsとHomeSenseがホームファニシング部門を担い、TJXカナダ（Winners、HomeSense、Marshalls）およびTJXインターナショナル（欧州とオーストラリアのT.K. MaxxおよびHomesense）がグループを補完する。アウトドア・アクティブ用品に特化したSierraは小規模な店舗ブランドである。アパレル、アクセサリー、フットウェア、ホーム商品が売上のほぼ全てを占める。

本格的な投資家は商品調達パイプラインの健全性を注視する。同社のビジネスモデルは数千のサプライヤーからの在庫処分品、注文キャンセル品、保管在庫の仕入れに依存しているため、ブランド品の供給障害、輸入アパレルへの関税制度、正価競合他社のプロモーション姿勢がいずれも重要な要素となる。既存店売上高、在庫回転率、商品マージンが継続的に重視される業績指標である。資本配分においては、安定したフリーキャッシュフローを原資とした継続的な自社株買いと増配を長年にわたり重視してきた。近年はガバナンス面において独立取締役が取締役会議長を務める体制を採用している。同社はS&P 500の構成銘柄であり、一般消費財およびスペシャルティ小売セクターにおいて相応の指数ウェイトを有する。

同社の歴史は、1956年にマックス・フェルドバーグとモリス・フェルドバーグがマサチューセッツ州でZayreディスカウントチェーンを創業したことに遡る。Zayre Corp.は1976年、後にオフプライス業態の設計者となるベン・カンマラタのもとでT.J. Maxxを立ち上げた。1988年にZayreは同名のディスカウントストアをAmesに売却し、翌年TJXカンパニーズとして再編された。HomeGoodsは1992年に開業し、TJXは1990年にカナダのWinnersを、1994年に英国を拠点とするT.K. Maxxを買収し、欧州への展開を果たした。1995年にはMelville CorporationからMarshallsを買収し、Marmaxx部門が誕生した。その後、HomeSense、Sierra Trading Post（2012年）の展開、ならびにドイツ、ポーランド、オーストリア、オランダ、オーストラリアへの事業拡大が続いた。

顧客層は中間所得者が主体で高所得者層も増加傾向にあり、同社が「宝探し（treasure hunt）」と呼ぶ体験——約100ヵ国の2万社以上のサプライヤーから大規模なグローバル調達組織が仕入れた、急速に入れ替わる品揃え——を求めて頻繁に来店する。重要な長期供給契約は存在せず、バイヤーはシーズンを通じて機会主義的に発注し、品揃えの新鮮さと在庫の最適化を維持するために店舗へは継続的に商品が入荷される。競争上の優位性は規模、サプライヤーとの関係、低コストの店舗不動産基盤、規律あるマークダウン管理に基づいており、米国ではRoss StoresおよびBurlingtonと、グローバルでは正価百貨店と競合する。米国が売上の大部分を占め、カナダおよびインターナショナル部門が残りを構成する。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 TJXカンパニーズのSECベース詳細レポートを依頼 →

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