SKケミカルズ285130.KS

SKケミカルズについて

SKケミカルズは、グリーン素材と医薬品という二つの異なる事業を一体で運営している。素材部門ではコポリエステル樹脂を製造する。これはBPAフリーの素材で、化粧品パッケージや家庭用品に使われる従来型プラスチックの代替品であり、同社は化学的リサイクルプラスチック分野にも進出している。ライフサイエンス部門では医薬品の開発・販売を手がけており、同社はワクチンメーカーであるSKバイオサイエンスの支配株主でもある。SKケミカルズは、SKグループの主要持株会社であるSK㈱とは別の持株構造を持つSKディスカバリー傘下に位置する。収益は、スペシャリティケミカルのマージン、医薬品収入、そしてワクチン事業の連結業績を組み合わせた構成となっている。

上場子会社SKバイオサイエンスへの支配的持分は、外国人投資家がSKケミカルズの株式を評価する上での核心であり、親会社がその構成部分の評価合計を下回る水準で取引されることも多い持株会社的なダイナミクスを生み出している。コポリエステルへの需要は、同社を世界的な消費者向けパッケージのトレンドや、従来型プラスチックへの規制強化の流れと連動させており、構造的な追い風となっている一方、競合の参入も招く。SKディスカバリー傘下に位置し、SKグループのメイン持株会社の下にはないという点は、ガバナンス分析において重要な意味を持つ。同社の素材事業は生産量の相当部分を輸出しており、為替変動の影響を受ける。

同社の起源は1969年、鮮京グループ（後のSKグループ）の初期製造事業を担ったポリエステルメーカー「鮮京合繊」にさかのぼる。1998年には繊維事業からスペシャリティケミカルとライフサイエンスへの転換に伴いSKケミカルズへ社名を改め、1999年には韓国初の国内開発新薬として認められた「サンプラ」の承認を取得した。2017年12月の会社分割により、旧会社は持株会社であるSKディスカバリーと現在の事業会社SKケミカルズに分離され、SKケミカルズは2018年初に再上場した。ワクチン部門は2018年に独立分社化され、SKバイオサイエンスが設立された。

収益は、異なるメカニズムを持つ二つのエンジンに支えられている。グリーン素材部門は、ECOZENやSKYGREENといったブランドでコポリエステル樹脂を販売しており、透明性・耐久性・BPAフリーという特性に対価を支払う化粧品パッケージ、消費財、家電向け顧客からスペシャリティマージンを得ている。リサイクル含有グレードはこのフランチャイズをさらに拡大する。医薬品部門は、貼付剤型鎮痛薬や血行改善薬など自社ポートフォリオからの製品売上に加え、SKバイオサイエンスの連結業績も計上する。コポリエステル分野での競争力は際立って高く、この化学技術を習得しているメーカーは世界的に見ても一握りにとどまる。一方、医薬品部門は国内の競争が激しい治療薬市場で戦っている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 SKケミカルズのSECベース詳細レポートを依頼 →