サムスン電機009150.KS

サムスン電機について

サムスン電機は電子機器に搭載される小型部品を製造しており、積層セラミックコンデンサーをはじめとする受動部品、カメラ・通信モジュール、半導体パッケージ基板の3事業部門で構成される。サムスングループの一員として、サムスン電子を筆頭株主かつ主要顧客に持ちつつ、スマートフォン、自動車、サーバー、民生用電子機器メーカーにも世界規模で製品を供給している。生産拠点は韓国、中国、ベトナム、フィリピンに展開しており、受動部品分野では主に日系メーカーと競合しながら世界有数のサプライヤーの地位を占め、大量出荷による収益を上げている。

同社への投資判断は電子部品の在庫サイクルと密接に連動しており、コンデンサーや基板への需要はスマートフォン・PCの生産動向に左右されるため、収益は安定型ではなく景気循環型の性格を持つ。海外投資家はサムスン電子への顧客依存度、中国スマートフォンメーカーへのエクスポージャー、そして民生機器とは異なる需要構造を持つ自動車・サーバー向けへの製品ミックスシフトを注視している。売上の大部分が輸出建てであるため、為替変動も業績に影響を与える。同社株は韓国の主要ベンチマーク指数の長年の構成銘柄となっている。

サムスン電機は1973年に設立され、韓国の電子機器組立産業の黎明期に音響・映像部品の製造からスタートした。1979年には韓国株式市場に上場している。1980年代を通じてかつては輸入に頼っていた精密部品技術の内製化を進め、その後数十年にわたってチューナー、偏向ヨーク、HDDモーターといった旧来事業から順次撤退するなど、ポートフォリオの選択と集中を繰り返してきた。サムスングループ内では、サムスン電子・サムスンディスプレイと並ぶ専業部品メーカーとして機能しており、水原と釜山にメインキャンパスを構え、1990年代以降は海外工場も順次拡充している。

受注獲得はデザインインサイクルにかかっており、部品は量産開始よりもはるか前に顧客の製品プラットフォームへの採用が決定される必要があり、一度採用されればそのモデルのライフサイクル全体にわたって出荷が継続される。したがって収益性は製造歩留まり、稼働率、そして素材技術に大きく左右される。同社はコンデンサー事業における重要な参入障壁として、セラミック粉末を自社生産している。製品ミックスは数量と同様に重要であり、自動車・産業グレードの部品はコモディティ化したスマートフォン向け部品よりも高い価格と長期にわたる認定上の優位性を持つ。受動部品分野での主な競合は村田製作所、TDK、太陽誘電であり、高付加価値基板分野ではイビデン、新光電気工業が挙げられる。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 サムスン電機のSECベース詳細レポートを依頼 →