ムーディーズMCO

ムーディーズについて

ムーディーズ・コーポレーション（Moody's Corporation）は、グローバルなクレジット市場の中核に位置する2つの主要事業を運営している。ムーディーズ・インベスターズ・サービス（MIS）は、事業会社、金融機関、国・地方政府、仕組み金融ビークルなど幅広い債券および発行体に対して信用格付けを付与し、発行体が格付け済み債券を市場に持ち込む都度、主として手数料収入を得る。ムーディーズ・アナリティクス（MA）は、信用リスク、経済予測、規制対応、銀行・保険業務、KYC（顧客確認）ワークフローを対象としたサブスクリプション型ソフトウェア、データフィード、リサーチを販売する。MISは非常に高い限界利益率を背景に歴史的に営業利益の大部分を稼ぎ出してきた一方、MAは安定的なサブスクリプション収益の大半を担い、発行体主導の格付け手数料が持つ景気循環性を平準化している。

本格的な投資家はMIS収益が発行市場の動向と連動し、金利水準、リファイナンスの壁、クレジットスプレッドに敏感であることを踏まえ、債券発行ボリュームを注視する。規制監督は構造的な特徴のひとつであり、米国のSEC信用格付局、欧州のESMA（欧州証券市場監督局）およびその他地域の同等機関が格付け事業を監督し、発行体払い（イシュアー・ペイ）モデルや全米認定統計格付機関（NRSRO）間の競争をめぐる改革論議が定期的に蒸し返される。ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（Berkshire Hathaway）は長年にわたって最大株主の地位を占めており、異例なほど安定したガバナンス上の錨となっている。投資家はMAのオーガニック成長率と契約更新率、自社株買い・配当・補完的買収間の資本配分、そして2008年の金融危機以来レピュテーション上の記憶を宿す仕組み金融へのエクスポージャーも注視する。

事業の起源は、1900年に鉄道証券の手引き書を刊行し、1909年にアルファベット文字による格付けを導入したジョン・ムーディー（John Moody）にさかのぼる。この格付け体系は現在も業界標準として受け継がれている。ダン・アンド・ブラッドストリート（Dun & Bradstreet）は1962年にムーディーズを買収して数十年にわたり子会社として運営したが、2000年にニューヨーク証券取引所上場の独立公開会社としてスピンオフした。その後の20年は、KMV、Economy.com、Copal、BlackBox Logic、2017年のビューロー・ファン・ダイク（Bureau van Dijk）、Reis、RDC、2021年のRMSなどの買収を通じてムーディーズ・アナリティクスを拡充した時代として位置づけられ、グループは非公開企業データ、商業用不動産、スクリーニング、巨大災害リスクモデリングの領域へと事業を広げた。

格付け部門の収益は、債券に格付けを付与してもらうために支払う発行体からの収入が大半を占め、リサーチ・データの購読者収入がこれを補完する。アナリティクス部門では、銀行、保険会社、資産運用会社、事業会社、政府機関、専門サービス会社が複数年のサブスクリプション契約でソフトウェアおよびデータをライセンスする顧客層を形成しており、高い契約更新率を生み出している。競争上の優位は、投資家の運用指図、株価指数、規制フレームワークにおいてMIS格付けが不可欠な役割を担っていること、およびMA内部の独自データセットとモデルに基づいている。主要な格付け競合はS&Pグローバル（S&P Global）、次いでフィッチ（Fitch）であり、モーニングスターDBRS（Morningstar DBRS）などがそれに続く。収益の大部分は米国が生み出し、EMEA（欧州・中東・アフリカ）が相当規模の貢献をしており、アジア太平洋および米国以外の南北アメリカのシェアは相対的に小さい。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。ムーディーズのSECベース詳細レポートを依頼 →

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