マスターカードMA

マスターカードについて

マスターカード・インク（Mastercard Inc.）は、世界の二大オープンループ決済ネットワークのうちの一方を運営し、200以上の国と地域にわたってカード発行会社、加盟店アクワイアラー、カード会員、および加盟店を接続している。中核事業は金融機関間における決済承認・照合・決済メッセージのスイッチングであり、国内および国際間のアセスメント手数料、トランザクション・スイッチング手数料、ならびに各種付加価値サービスを収益源とする。取扱製品は消費者向けクレジット・デビット・プリペイドカード、法人向けカードに加え、Mastercard Sendおよび買収したリアルタイム決済資産を通じた口座間送金・送金レールへと拡大している。サイバー・インテリジェンス、データ分析、コンサルティング、ロイヤルティ、オープンバンキングを含む付加価値サービス・ソリューションは、決済ネットワーク収益に対して規模こそ小さいながらも急成長する補完部門を形成しており、全体収益への貢献度が高まっている。

投資家が継続的に注目する論点は固定している。顧客集中度は重要な要素であり、少数の大手グローバル発行会社およびコブランドパートナーが総取扱高（グロス・ドル・ボリューム）の不均衡に大きな割合を生み出しているため、契約更新時のリベートおよびインセンティブ水準がネット収益を大きく左右する。規制リスクは多管轄にわたり継続的であり、インターチェンジ上限規制、ネットワーク・ルーティング義務、国際手数料への監視、ならびに米国・欧州・その他地域における独占禁止・加盟店訴訟が含まれる。最も高収益な収益源である国際取引量は、旅行需要およびグローバル商取引サイクルと業績を連動させる。資本配分は歴史的に自社株買いと小幅な配当を軸とし、小規模な補完的買収を並行させてきた。コーポレートガバナンスの特徴として、インデックスファンドが大口保有する単一クラスの普通株式構造を採用している。

マスターカードの起源は1966年、米国の複数の銀行によって設立されたインターバンク・カード・アソシエーション（Interbank Card Association）にさかのぼる。同組織はその後「マスター・チャージ（Master Charge）」としてブランド化され、1979年にマスターカードへと改称された。数十年にわたり銀行所有の協同組合として地域提携組織とともに運営されてきたが、最大の地域提携組織であるユーロペイ・インターナショナル（Europay International）が2002年に合併し、MasterCard Incorporatedが誕生した。同社は2006年5月、会員所有の協会から株主所有の株式会社へと転換し、ティッカーシンボル「MA」でニューヨーク証券取引所に上場、銀行保有比率の希薄化が図られた。その後の買収によって、データ分析、ゲートウェイ、ロイヤルティ、サイバー、オープンバンキング、および2017年に取得したボカリンク（Vocalink）プラットフォームを含むリアルタイム決済資産など、カード・スイッチング以外の領域へと能力が拡充された。

直接の顧客は金融機関であり、近年はネットワークをライセンス利用し、カードを発行し、あるいはデータとサービスを利用するフィンテック、プロセッサー、政府機関、および加盟店の割合も増加している。大手発行会社およびアクワイアラーとの契約は通常複数年にわたり、取扱量および製品コミットメントに連動したリベートおよびインセンティブ条項を含んでいるため、グロス収益はネット収益まで圧縮される。競争上の優位性は、グローバルな加盟店受入体制、ブランド力、ネットワークの信頼性、不正・リスク管理能力、ならびに年間数兆ドルに及ぶ購買・キャッシュ取扱高のルーティングによる規模の経済性に基づいている。主要な競合はビザ（Visa）であり、アメリカン・エキスプレス（American Express）、ディスカバー（Discover）、JCB、ユニオンペイ（UnionPay）、および各国内決済スキームが特定の取引回廊で競合する。収益は地理的に分散しており、相当部分が米国外から生み出され、国際取引が収益性の中核を担っている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 マスターカードのSECベース詳細レポートを依頼 →

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