Keurig Dr PepperKDP

Keurig Dr Pepperについて

キューリグ・ドクターペッパーは、シングルサーブコーヒーシステムとブランド清涼飲料のポートフォリオという二つの補完的な事業を柱とする北米の飲料会社である。コーヒー事業はキューリグのブリューイングプラットフォームとK-Cupポッドを中核とし、直販のほか、ポッド1個当たりのライセンス料を支払うパートナーブランドを通じて販売する。清涼飲料事業は、ドクターペッパー、カナダドライ、7UP、A&W、サンキストおよびシュウェップスを擁する炭酸飲料を筆頭に、スナップル、モッツ、バイ、コアなどのスティル系飲料、そして拡大するエナジー・水分補給ポートフォリオにまで及ぶ。売上高は米国リフレッシュメント飲料、米国コーヒー、国際の各セグメントに分かれており、濃縮液経済と自社直接配送を背景に、米国清涼飲料フランチャイズが通常セグメント利益の最大シェアを占める。

投資家は、ポッドのアタッチレートが成熟しプライベートブランドの競争が価格に圧力をかける中でのシングルサーブコーヒー販売量の持続性を注視するとともに、グリーンコーヒー、アルミニウム、PET、輸送費といったコモディティへのエクスポージャーにも目を向ける。収益・費用の両面で取引先集中が重要な課題となっており、ウォルマートを含む一握りの小売業者が売上高の相当部分を占め、ボトリングネットワークは自社の店舗直配送と第三者ボトラーを組み合わせており、後者のインセンティブ管理が求められる。コーポレートガバナンスの特徴としては、JABホールディングに紐づく大規模な継続的持分があり、これが取締役会の構成と資本配分の方針に影響を与える。その他の継続的な注目点としては、大型取引後の負債削減ペース、配当方針、小規模M&Aの実施ペース、砂糖・包装材・リサイクルに関する規制動向が挙げられる。

現在の会社は2018年7月、JABが主導する投資家グループに支配されていたキューリグ・グリーンマウンテンがドクターペッパー・スナップルグループと逆取得合併を行い、飲料銘柄の上場を通じてコーヒー事業を株式市場に持ち込む形で誕生した。ドクターペッパー・スナップル自体は、1990年代から2000年代にかけて米国の清涼飲料資産を集積したキャドバリー・シュウェップスから2008年に分社した経緯を持つ。キューリグは、1981年にバーモント州で創業したグリーンマウンテン・コーヒー・ロースターズを母体とし、2006年にキューリグのシングルサーブシステムを取得、2016年にJABによって非公開化された。合併後の会社はマサチューセッツ州バーリントンおよびテキサス州フリスコに本社を置き、ナスダックに上場している。

収益は主に三つのチャネルを通じて生み出される。清涼飲料では、ボトラーへの濃縮液販売、自社の店舗直配送ネットワークを通じた完成品の販売、および他の飲料大手とのクロスライセンスを含む第三者とのライセンス契約に基づくブランド供与を行う。コーヒー事業では、設置台数の拡大を目的にブリュワーを概ね低マージンで販売し、繰り返し消費されるポッドで収益化するとともに、K-Cup販売量の大部分を占めるライセンスパートナーブランドからロイヤルティを徴収する。顧客はマス・リテール、食料品店、会員制クラブ、コンビニエンスストア、フードサービスに集中しており、Eコマースは成長チャネルとして台頭している。競争上の優位性は棚割り、ブランド・エクイティ、清涼飲料の配送ネットワークおよびキューリグエコシステムにあり、米国のノンアルコール飲料市場においてコカ・コーラ、ペプシコに次ぐ遠い三番手に位置づけられ、売上高の大部分は米国内で生み出されている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 Keurig Dr PepperのSECベース詳細レポートを依頼 →

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