現代製鉄004020.KS

現代製鉄について

現代製鉄は現代自動車グループの製鉄部門であり、POSCOに次ぐ韓国第2位の鉄鋼メーカーである。唐津（タンジン）に高炉を、その他の拠点に電気炉を保有し、一貫製鉄と電炉スクラップ系の双方の生産体制を持つ。現代自動車およびキアに供給する自動車用鋼板が戦略的中核をなし、建設向けの鉄筋・形鋼、造船向けの厚板、特殊鋼がこれを補完する。グループの自動車メーカーとの内製的な取引関係は、多くの鉄鋼メーカーが持ち得ない安定した需要基盤を提供する一方、建設向け長製品事業は国内建設サイクルの影響を受ける。

投資家は同社を二つのビジネスの複合体として捉えている。一つは現代自動車・キアの生産動向に連動した準契約的な自動車用鋼材サプライヤーとしての側面、もう一つは韓国の建設活動や輸入原材料コストに左右される従来型の鉄鋼メーカーとしての側面である。アジア市場への中国の輸出量は、汎用グレードの価格水準を規定する背景となっている。高炉は排出コストの上昇に直面しており、電炉や低炭素製鉄へのシフトには継続的な設備投資が必要なことから、炭素規制は長期的な最重要課題である。グループへの帰属により関連当事者取引の価格設定に関する問題が生じ、現代自動車グループの再編があれば株主構成にも影響が及ぶ。

同社の歴史は1953年に遡る。韓国初期の近代的な鉄鋼メーカーの一つが仁川（インチョン）で操業を開始し、当時「仁川製鉄（Incheon Iron & Steel）」と称していた同社を現代グループが1978年に買収した。2001年にはINI Steelに社名変更し、2004年に経営破綻した韓宝（ハンボ）鉄鋼の唐津工場を取得したことを受け、2006年に現代製鉄へと改称した。2010年から2013年にかけて唐津に高炉3基を建設し、スクラップ系電炉メーカーから一貫製鉄所へと転換。2015年には現代ハイスコ（Hyundai Hysco）との合併により、冷延鋼板および自動車用鋼材の加工機能を内製化した。

売上の仕組みは製品ごとに異なる。自動車用鋼板は定期的な価格交渉を経て現代自動車・キアに供給され、多くの鉄鋼メーカーが持ち得ない出荷量の安定性をもたらす。また、グループの海外工場周辺に設けた鉄鋼サービスセンターが現地での加工を担う。造船向けの厚板や建設向けの鉄筋は市場ベンチマークに連動して価格が改定されるため、スクラップや鉄鉱石コストと製品価格のスプレッドに収益が左右される。原材料は長期契約とスポット調達を組み合わせて輸入している。生産量の大半は国内市場が吸収し、輸出が国内需要の変動を調整する役割を担う。国内ではPOSCO、輸入品では中国産・日本産鉄鋼が主な競合となっている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 現代製鉄のSECベース詳細レポートを依頼 →