ハンイルセメント300720.KS

ハンイルセメントについて

ハンイルセメントは韓国の主要セメントメーカーの一つであり、バルクセメント、生コンクリート、乾式モルタルを国内建設現場に供給している。内陸の丹陽（ダニャン）地区に大型キルンを有し、物流ターミナルを運営するほか、グループ内には現代セメント買収時に加わった姉妹会社ハンイルヒョンデセメントが存在する。グループの頂点には持株会社のハンイルホールディングスが置かれている。売上高はほぼ全額が国内向けで建設活動に連動しており、収益性はセメント価格、キルン燃料コスト、および少数の生産者で構成される業界全体の稼働率によって変動する。

投資テーマは国内寡占市場の物語である。少数のセメントメーカーが、住宅着工件数や政府の公共工事に遅行して動く需要を取り込む市場に供給している。キルンはエネルギー集約型であるため、投資家は石炭・電力コストに注目するとともに、長期的なコンプライアンス費用を押し上げ代替燃料への転換事業者に優位をもたらす炭素規制の動向を注視している。上場事業会社の上位に位置するハンイルホールディングスの持株構造は、ガバナンス分析の枠組みを規定する。輸出活路がほぼないため、同株は韓国の建設量に対して集中したエクスポージャーを持つ。

ハンイルセメントは1961年に許在景（ホ・ジェギョン）によって創業され、韓国中部・丹陽の石灰岩地帯を中心に生産拠点を構築した。以来、集中型のセメントメーカーとして数十年にわたり許一族の経営下に置かれてきた。2017年には金融パートナーと組んで現代セメントを買収し、姉妹会社ハンイルヒョンデセメントとしてグループに取り込むとともに、グループ全体のキルン能力を大幅に拡大した。2018年の組織再編では元の会社がハンイルホールディングス（上場持株会社）と、ハンイルセメントの名称および現在のティッカーを引き継ぐ新事業会社に分割され、同年に別会社として取引所に再上場した。

セメントの経済性は地域完結型である。製品は重量があり輸送費に対して単価が低いため、内陸に立地するハンイルの工場は鉄道とトラックで需要地近くの物流サイロへ出荷する一方、沿岸の競合他社は海上輸送に依存している。収益は、生コン製造業者へのバルクセメント販売、自社の生コン事業、そして知名度の高い「レミタル（Remital）」ブランドで販売される乾式モルタルから成り、同ニッチ分野で強固な地位を確立している。価格は実質的に業界全体で大口コンクリートバイヤーとの交渉によって決まり、収益性はキルン燃料・電力・物流コストに左右される。また、廃棄物由来の代替燃料がキルン内での輸入石炭の代替比率を着実に高めている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 ハンイルセメントのSECベース詳細レポートを依頼 →