エクセロンEXC

エクセロンについて

エクセロン・コーポレーション（Exelon Corporation）は、シカゴに本社を置く純粋規制型の送配電・ガス配給持株会社であり、大西洋岸中部から中西部にかけての顧客に電力と天然ガスを供給している。傘下には6つの規制公益事業子会社を持ち、イリノイ州北部を担当するコモンウェルス・エジソン（Commonwealth Edison）、ペンシルベニア州南東部のPECOエナジー（PECO Energy）、メリーランド州中部のボルチモア・ガス・アンド・エレクトリック（Baltimore Gas and Electric）、コロンビア特別区および近郊メリーランド州のペプコ（Pepco）、デルマーバ半島のデルマーバ・パワー（Delmarva Power）、ニュージャージー州南部のアトランティック・シティ・エレクトリック（Atlantic City Electric）がこれにあたる。収益は電力・ガスの生産や商品販売ではなく、送配電網・配管を通じた供給サービスから大部分を得ており、料金は州規制当局によって設定される。シカゴ都市圏を管轄するコモンウェルス・エジソンは、通常、連結利益への最大の貢献会社である。

投資家は同社を主に6つの管轄区域における規制上の結果という観点から注視している。認可自己資本利益率、料金審査のペース、および設備投資の取り扱いが利益成長の上限を決定するためである。電力網の近代化、送電網の整備、電化に紐づくレートベースの拡大が設備投資計画の根幹をなしており、規制当局がいかなる支出に対してどの程度の収益を認め、どのようなスケジュールで実施するかが持続的な焦点となっている。その他の構造的考慮事項としては、イリノイ州議会および公式料金メカニズムへのエクスポージャー、連邦エネルギー規制委員会（FERC）の送電政策、気象調整後の電力需要動向、投資適格コストでの資金調達ニーズ、そして同社が分社後に注力する送配電特化型経済が形成するガバナンス特性が挙げられる。

エクセロンは2000年、コモンウェルス・エジソンの親会社であるシカゴ拠点のユニコム（Unicom）とフィラデルフィア拠点のPECOエナジーとの合併により設立された。その後、2012年にコンステレーション・エナジー・グループ（Constellation Energy Group）を吸収合併し、ボルチモア・ガス・アンド・エレクトリックに加え、大規模な競争発電・小売供給事業を取得した。さらに2016年にはペプコ・ホールディングス（Pepco Holdings）を買収し、ペプコ、デルマーバ・パワー、アトランティック・シティ・エレクトリックをグループに加えた。近年における最大の転換は2022年2月に訪れ、エクセロンは競争発電および顧客向けエネルギー事業を独立会社コンステレーション・エナジー・コーポレーション（Constellation Energy Corporation）として分離し、自社は純粋な規制型送配電持株会社となった。現在は6つの供給系公益事業会社を単一の企業構造のもとで傘下に持つ親会社として機能している。

収益構造の観点では、同社は配電網に接続された住宅・商業・産業顧客に対して規制料金に基づく配送料を請求することで収益を得ており、送電収益はFERC管轄の公式料金によって徴収される。小売顧客は競争事業者からまたはユーティリティからパススルー形式でエネルギー商品を購入できるため、各ユーティリティは商品価格水準に対してほぼ中立であり、運営する供給インフラの量と価値によって収益を上げる仕組みとなっている。競争上の優位性は、製品差別化ではなく、独占的なフランチャイズ供給区域、規制独占の経済性、および設備投資における規模の優位性に基づいている。すべての収益は米国内で生み出され、イリノイ州、ペンシルベニア州、メリーランド州、ニュージャージー州、デラウェア州、コロンビア特別区に集中しており、エクセロンはNextEra Energy、Duke Energy、Southern Companyと並ぶ米国最大級のユーティリティ持株会社に位置づけられている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 エクセロンのSECベース詳細レポートを依頼 →

決済画面でティッカー EXC を入力してください。