Consolidated EdisonED

Consolidated Edisonについて

Consolidated Edison, Inc.（コンソリデーテッド・エジソン）は、ニューヨーク市およびその周辺地域に電力・天然ガス・蒸気を供給する規制対象の公益事業子会社を傘下に持つ持株会社である。中核事業体であるConsolidated Edison Company of New York（コンソリデーテッド・エジソン・カンパニー・オブ・ニューヨーク）がニューヨーク市の5区とウエストチェスター郡の大部分にサービスを提供し、Orange and Rockland Utilities（オレンジ・アンド・ロックランド・ユーティリティーズ）がニューヨーク州南東部とニュージャージー州北部の一部をカバーする。かつてはClean Energy Businesses部門が再生可能エネルギー発電の開発・運営を手がけていたが、同社は規制対象の送配電・ガス導管事業への集中を優先し、当該ポートフォリオを売却した。収益の最大シェアを占めるのは電力供給であり、通常は利益の大半を牽引する。ガス供給は主要な第2の収益源であり、マンハッタンの地域蒸気供給事業は独自性はあるものの規模の小さい事業にとどまっている。

投資家はニューヨーク州公益事業委員会（Public Service Commission）の裁定に注目する。同委員会が認可収益率、料金改定審査の結果、およびコスト回収メカニズムを決定し、実質的にすべての収益の流れを規定するためである。送電網の強靭化、ガス幹線の更新、洋上風力や分散型リソースとの系統連系に向けた複数年にわたる設備投資の軌跡が、分析上の核心的な要素となっている。気候変動政策、とりわけニューヨーク州の「気候リーダーシップ・コミュニティ保護法（Climate Leadership and Community Protection Act）」および市の建物電化規制は、ガス事業にとって設備投資機会とストランデッド・アセット（座礁資産）問題の両面をもたらす。数十年にわたる連続増配の実績を持つ配当は株主基盤の礎となっており、ガバナンスは一般的な公益事業持株会社の構造をとる。単一の人口密集型サービス地域への集中リスクが固有のリスク要因として存在する。

前身事業の起源は、1823年のニューヨーク・ガス・ライト・カンパニー（New York Gas Light Company）と、1882年にロウアー・マンハッタンに電力を供給したトーマス・エジソンのパール・ストリート発電所（Pearl Street Station）にさかのぼる。競合するガス事業者・電力事業者の数十年にわたる統合の結果、コンソリデーテッド・ガス・カンパニー・オブ・ニューヨーク（Consolidated Gas Company of New York）が誕生し、ニューヨーク・エジソン（New York Edison）および関連電力会社を吸収した後、1936年にConsolidated Edison Company of New Yorkに改称された。現在の持株会社体制は1998年に確立され、Consolidated Edison, Inc.がニューヨーク公益事業会社、Orange and Rockland、および競争的エネルギー事業部門を傘下に置く形となった。2020年代初頭、同社はClean Energy BusinessesをRWEに売却し、市場参加型再生可能エネルギー事業から撤退してニューヨークの規制事業フランチャイズへの集中を再確立した。

収益はほぼ全額、フランチャイズ・サービス地域内の拘束性小売顧客への電力・ガス供給から生まれ、州規制当局が認可した料金体系に基づき請求される。顧客数では一般家庭と中小企業が最大の顧客層を形成するが、マンハッタンの大型商業ビル、病院、大学、政府施設は供給量において不均衡に大きな貢献をする。ニューヨーク州が採用するデカップリングおよび収益調整メカニズムのもとでは、利益は気象に左右される需要量よりも、電柱・電線・変電所・ガス幹線などの設置済み設備からなるレートベース（料金算定基礎資産）に大きく依存する。電力・ガスの商品コストは大部分が顧客に転嫁される。競争上の優位性はフランチャイズによる法定独占そのものであり、競合他社としてはEversource、Exelon、National Gridといった他の民間電力会社が挙げられるが、Con Edisonは地理的に集中した独自のサービス地域で事業を展開している。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 Consolidated EdisonのSECベース詳細レポートを依頼 →

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