CJロジスティクス000120.KS

CJロジスティクスについて

CJロジスティクスは韓国最大の宅配便会社であり、契約物流、トラック輸送、港湾荷役、国際貨物フォワーディングを手がける総合物流プロバイダーである。米国、インド、東南アジアでの買収を通じて海外事業を拡大してきた。同社は国有の運送会社として設立されたのちにCJグループへと吸収されたコリアエクスプレス（大韓通運）を前身とし、筆頭株主であるCJ第一製糖が過半数に満たない持分で支配している。収益面では、宅配部門が1個口ごとの手数料収入を、サプライチェーン管理部門が契約ベースの収入を獲得しており、国内事業においてはeコマース向けフルフィルメントが拡大する収益層となっている。

韓国のeコマース普及率に連動した宅配取扱量の成長が構造的な収益ドライバーであるが、大口荷主が価格交渉力を行使し、大手ネット通販事業者が自社配送網を運営する市場においては、価格設定力も同様に重要である。宅配部門における労使関係は、規制面およびコスト面でのリスク要因となる。海外フォワーディング事業は貿易サイクルの変動にさらされる。CJ第一製糖を経由したCJコーポレーションによる支配構造のもとでは、少数株主はいわゆる財閥チェーンの二層下に位置することになり、ガバナンスディスカウントの典型的な要因となっている。

同社の歴史は1930年に遡る。植民地時代に米の倉庫業者として創業した後、港湾、鉄道貨物、トラック輸送を担う国有運送会社コリアエクスプレス（大韓通運）として数十年にわたり事業を展開した。民営化を経てクムホアシアナを含む複数のオーナーの手を渡った末、2011年にCJグループが買収し、2013年にグループ傘下のCJ GLSと合併してCJコリアエクスプレスと改称、その後現在の英語社名CJロジスティクスへと改められた。2010年代にインド、米国、ベトナムなどで実施した買収により、国内輸送会社からグローバルなサプライチェーン企業へと転換を果たした。

収益は複数の異なるエンジンに分かれる。宅配部門は1個口ごとに手数料を徴収し、自動化されたハブターミナルを通じて仕分けを行う。ターミナルの規模による固定費分散効果は、最大手事業者に構造的なコスト優位をもたらす。契約物流部門は、製造業者や小売業者の倉庫・配送業務を複数年契約のもとで受託し、管理手数料を得る。フォワーディング・国際事業部門は輸送スペースを仕入れてマージンを乗せて転売するモデルであり、収益率は薄いがアセットライトな収益源である。港湾荷役はターミナルハンドリング収入を加える。競争上の優位性は韓国における高密度な配送ネットワークに基づいており、戸口配達のカバレッジとハブの自動化において業界の標準を設定している。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 CJロジスティクスのSECベース詳細レポートを依頼 →