CJ第一製糖097950.KS

CJ第一製糖について

CJ第一製糖はCJグループの中核的な食品・バイオサイエンス企業であり、その起源はサムスン創業家が商業帝国を築く礎となった砂糖事業にまで遡る。同グループがサムスンから分離した後、CJ第一製糖は加工食品事業の中心を担い、現在は韓国料理や餃子を展開するBibigoブランドをはじめとする加工食品・食料品を販売するほか、北米全土に流通網を持つ米国の冷凍食品メーカーSchwan'sを子会社として擁する。独立したバイオ部門では、世界中で販売される飼料用アミノ酸や食品原料を発酵生産している。また、筆頭株主として過半数未満の持分を保有するCJロジスティクスを連結しており、一つの損益計算書に食品・バイオテクノロジー・物流の3事業を融合させた構造を持つ。

投資家はこの一銘柄の中に3つの異なるサイクルを読み取る。すなわち、韓国国内消費と韓国料理のグローバルな普及に牽引されるブランド食品、アミノ酸価格・穀物コスト・中国との競合によって変動するコモディティ事業であるバイオセグメント、そして宅配便取扱量に連動する連結物流の3つである。CJコーポレーションが保有する支配株主持分は、韓国のコーポレートガバナンスにおける標準的な考慮事項である階層型グループ支配構造にこの企業を位置づけている。為替リスクは双方向に存在し、海外食品売上高とドル連動のバイオ収益が輸入原材料コストを相殺する構造となっている。

第一製糖は1953年、戦後復興期の釜山で砂糖精製を手がけるサムスン初の製造事業として創業し、後に小麦粉や調味料へ事業を拡大した。1990年代に創業者イ・ビョンチョルの長男家系がサムスンから分離した際、食品事業が独立したCJグループの礎となった。現在の上場法人は2007年、CJコーポレーションが持株会社体制に移行し、食品・バイオサイエンス事業を新たなCJ第一製糖としてスピンオフした際に誕生した。その後の主なマイルストーンとしては、2010年のグローバルブランドBibigo立ち上げと、2019年の米国冷凍食品メーカーSchwan's買収が挙げられる。

食品事業はブランド経済学によって成り立っている。韓国料理を軸に開発された製品を大規模に製造し、傘下ブランドのもとで国内小売りや海外チャネルを通じて流通させており、Schwan'sが米国の冷凍食品売り場への即座のアクセスを提供している。バイオ事業は異なる仕組みで機能し、インドネシア・ブラジル・中国など原料調達地に近接した工場において糖を発酵させてアミノ酸を生産し、需給によって価格が決まるグローバルな飼料・食品市場へ販売する。このグローバルな生産拠点により、同社は世界有数のアミノ酸生産者となっており、安定したブランド食品フランチャイズと景気循環型の工業部門を両輪としている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 CJ第一製糖のSECベース詳細レポートを依頼 →