バークシャー・ハサウェイBRK-B

バークシャー・ハサウェイについて

バークシャー・ハサウェイはデラウェア州に籍を置く持株会社であり、多岐にわたる事業子会社群と大規模な上場株式ポートフォリオを保有する。経済的に最も重要なセグメントは保険事業であり、個人向け自動車保険ではGEICO、損害再保険・生命再保険ではGeneral ReおよびBerkshire Hathaway Reinsurance Groupが中核を担う。保険事業に加え、同社はBNSF Railway、Berkshire Hathaway Energy、ならびにPrecision Castparts、Marmon、Lubrizol、Shaw Industries、See's Candiesおよび数十社の中小企業を擁する製造・サービス・小売グループを保有する。収益は保険料収入、貨物輸送、規制下のユーティリティ販売、工業製品と広く分散されているが、保険引受と保険フロートから得られる投資収益が合算して連結収益力の大半を生み出す構造となっている。

投資家が注目するのは、保険フロートの規模とコスト、Progressiveに対するGEICOの引受規律、および再保険ポートフォリオにおける巨大災害エクスポージャーである。資本配分はコーポレートガバナンス上の最重要課題であり、自社株買いのペース、米国債で保有する手元資金の積み上がり、株式ポートフォリオの少数銘柄への集中、そして数百億ドルを一件の買収に投じる態勢が常に問われる。二種類の議決権構造が支配権を集中させており、グレッグ・エイベルが事業運営の後継者に指名されたバフェット後継体制も継続的な注目点となっている。また、地上輸送委員会（Surface Transportation Board）によるBNSFへの規制監督、および州公益事業委員会によるBerkshire Hathaway Energyへの規制が収益軌道を左右する要因ともなっている。

同社の起源は19世紀に遡るマサチューセッツ州の繊維工場であり、1965年にウォーレン・バフェットが投資パートナーシップを通じて経営権を取得した。その後の20年間で繊維事業は段階的に縮小され、1967年のNational Indemnity買収を皮切りに資本は保険事業へと振り向けられた。GEICOは1996年に完全取得、General Reは1998年、BNSFは2010年に買収され、それぞれが収益基盤を大きく変貌させた。MidAmerican Energy（後にBerkshire Hathaway Energyに改称）は2000年に取得され、PacifiCorpおよびNV Energyを通じて事業を拡大した。Precision Castpartsは2016年にグループに加わった。現在、同社はオマハに少数の本社スタッフを擁する分権型持株構造として運営されている。

収益の構造はグループ内で大きく異なる。GEICOは消費者に直接自動車保険を販売し、価格とロス・レシオ規律においてState Farm、Progressive、Allstateと競合する一方、再保険部門は世界中の元受保険会社と複数年にわたる再保険特約を交渉する。BNSFは米国西部全域で消費財、石炭、農産物、工業資材、インターモーダルコンテナを輸送して運賃収入を得ており、Union Pacificと直接競合する。Berkshire Hathaway Energyは州委員会が定める料金体系のもとで規制下の電力および天然ガスを販売する。製造・サービス・小売事業は工業、建設、消費財の各エンドマーケットに製品・サービスを提供する。収益は国内が主体であり、再保険および一部の工業部門が実質的な国際エクスポージャーをもたらしている。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。バークシャー・ハサウェイのSECベース詳細レポートを依頼 →

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