アボット・ラボラトリーズABT

アボット・ラボラトリーズについて

アボット・ラボラトリーズは、エスタブリッシュド・ファーマシューティカルズ（成熟医薬品）、メディカル・デバイス（医療機器）、ニュートリション（栄養）、ダイアグノスティクス（診断）の4事業セグメントで構成される多角化ヘルスケア企業である。メディカル・デバイス部門は心血管製品（ステント、構造的心臓弁、電気生理カテーテル）、神経調節療法、そして最も注目度の高いフリースタイルリブレ（FreeStyle Libre）の持続血糖モニタリング（CGM）フランチャイズを糖尿病患者向けに展開する。ニュートリション部門は成人向けブランド（エンシュア、グルセルナ）および小児向け調製粉乳（シミラック、ペディアシュア）を販売する。ダイアグノスティクス部門は中央臨床検査機器、分子診断検査、ポイント・オブ・ケア機器、および迅速検査を手掛ける。エスタブリッシュド・ファーマシューティカルズ部門は、アボットが研究開発型医薬品事業を分社化して以降、新興市場に限定してブランド後発医薬品を流通させている。糖尿病ケアフランチャイズおよび心血管ポートフォリオを擁するメディカル・デバイス部門は通常セグメント利益の最大シェアを占め、ニュートリション部門が安定したキャッシュ創出に貢献している。

投資家が注視する構造的特性はいくつかある。フリースタイルリブレの成長軌跡が全体の成長ストーリーを左右するため、CGM市場におけるデクスコム（Dexcom）との競合構図が密に観察されるとともに、主要保険者のCGM償還方針も焦点となっている。ニュートリション部門は、2022年のミシガン州スタージス工場における乳児用調製粉乳の製造停止を受けたリコールおよび工場改善リスクを抱えるほか、早産児向け調製粉乳の表示をめぐる訴訟も継続している。規制上のリスクはFDA機器承認、海外の価格規制、製造物責任訴訟に広く及ぶ。新興市場の医薬品事業は為替変動および現地価格規制リスクにさらされている。資本配分は配当貴族（Dividend Aristocrat）としての特性を反映しており、継続的な増配、機動的な医療機器の補完的買収、および規律ある自社株買いを特徴とする。S&P 500ヘルスケアセクターにおけるインデックス構成比の高さにより、幅広いパッシブ運用資金による保有が確保されている。

1888年、医師ウォレス・カルビン・アボットによりシカゴで用量測定用顆粒の製造を目的として創業された同社は、1929年に株式を公開し、20世紀を通じて医薬品、病院向け製品、栄養、診断の各分野へと事業を拡大した。転換点となったのは2013年1月で、アボットは研究開発型医薬品部門をアッヴィ（AbbVie）として分社化し、多角化医療製品企業として再出発した。2017年には2件の変革的取引を完了した。約250億ドルを投じたセント・ジュード・メディカル（St. Jude Medical）買収により心臓リズム管理および神経調節療法分野へ本格参入し、アレール（Alere）の買収によりポイント・オブ・ケア診断の事業基盤を大幅に拡充した。同社はイリノイ州で設立登記され、ノースシカゴに本社を置き、約160カ国で事業を展開している。

顧客層はセグメントによって大きく異なる。メディカル・デバイス部門は病院および循環器科クリニックを販売チャネルとし、リブレについてはメディケア、メディケイド、民間保険の償還対象として小売薬局および医療用耐久機器チャネルを通じて販売する。ダイアグノスティクス部門は病院検査室、委託検査機関、医師診察室に機器を設置し、消耗品の試薬・アッセイによる継続的収益を得るインストールベースモデルを採用しており、ロシュ・ダイアグノスティクス（Roche Diagnostics）やダナハー（Danaher）のベックマン・コールター（Beckman Coulter）と類似した事業構造を持つ。ニュートリション部門は食料品店、量販店、倉庫型小売店、薬局小売チャネルを通じて販売するほか、米国ではWIC（低所得者向け母子栄養補助プログラム）契約も獲得している。エスタブリッシュド・ファーマシューティカルズ部門はインド、ロシア、中国、中南米、中東各地の現地販売組織に依拠している。競争上の優位性はブランド力、臨床的エビデンス、および規模の経済を活かした製造体制に支えられている。国際市場が連結売上高の約3分の2を占める。

企業プロフィールはLineVest編集部によるものです。ジャーナリズムであり、投資助言ではありません。 アボット・ラボラトリーズのSECベース詳細レポートを依頼 →

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